明訊銀行（Clearstream）完成了首次完全非實體化歐洲債券的試點發行，標誌著全球債務資本市場現代化的一個重要里程碑。該筆交易於2026年8月7日完成，涉及一支完全以數位形式創建和記錄的債券，無需任何實體文件。

該筆試點交易為一筆面值5,000萬歐元的歐洲商業本票。明訊銀行（Clearstream Banking S.A.）擔任發行人，德意志銀行（Deutsche Bank AG）倫敦分行擔任發行及付款代理人，瑞銀投資銀行（UBS Investment Bank）擔任交易商，花旗全球市場有限公司（Citigroup Global Markets Limited）擔任安排人。

此次發行得益於明訊銀行與歐洲結算系統（Euroclear）於2026年3月聯合推出的一項全新非實體化發行模式。兩者為全球最主要的國際中央證券存管機構（ICSD），合計處理全球絕大多數的歐洲債券結算與託管服務。兩大存管機構之間的合作備受矚目，因為跨機構的標準化被視為實現廣泛市場採用的關鍵前提——歐洲債券在其生命週期中經常在明訊銀行與歐洲結算系統之間流轉。

此次試點發行先於預計2026年11月展開的大規模推廣計畫。屆時，註冊地位於英國以外的公司將獲准發行以英國法律為管轄基礎的無紙化債務證券。英國法律長期以來一直是國際債券發行的主導法律框架。歐洲債券市場起源於1960年代，其紙本流程的持續存在一直被市場參與者視為操作瓶頸，尤其考慮到金融市場基礎設施的其他大多數領域早已完成電子化轉型。

傳統的歐洲債券發行一直需要印刷證書、人工簽名以及將文件實體存放於安全金庫中。新的數位模式以具有完整法律效力的安全電子記錄取代了這些要求，從而縮短處理時間並降低與紙本操作相關的風險。

明訊銀行表示，轉向非實體化發行將有助於惠及更廣泛的歐洲債券市場，該市場的未償還規模估計約為15兆歐元。預期優勢包括加快發行時程、降低操作風險、提升資料品質，以及簡化稅務與監管義務的合規流程。

為支援新的發行模式，明訊銀行正在擴展其D7數位交易後基礎設施平台。在確立英國法律作為無紙化歐洲債券發行的初始法律基礎後，明訊銀行與歐洲結算系統表示計畫在未來數月探索其他法律管轄區，以進一步擴大該服務的範圍。