IREN 股價於週五盤前交易下跌約 6%,此前該公司公布的本會計年度第四季業績在營收與調整後 EBITDA 兩項指標上均未達華爾街預期。

IREN Limited

該股週四收於 40.53 美元,較 76.87 美元的 52 週高點回落約 47%,但過去一年仍上漲 76%。

本季度,IREN 公布營收為 1.372 億美元,低於華爾街預估的 1.5714 億美元;調整後 EBITDA 為 1,920 萬美元,同樣低於分析師預期的 3,490 萬美元。

儘管如此,本季度 AI 雲端營收大幅增長。該業務板塊創造 7,050 萬美元營收,較上一季的 3,360 萬美元增長 110%。

AI 雲端業務反映出,以比特幣挖礦起家的 IREN 已將旗下具備電力供應的資料中心站點組合轉向 GPU 運算——隨著 AI 基礎設施需求增長,多家比特幣挖礦同業也已作出類似轉型。

IREN 表示,該公司在本季度結束時年經常性收入約為 5 億美元,在微軟接受 Horizon 1 後,該數字隨後升至 10 億美元。

2026 財年 ARR 目標已全數完成簽約

管理層表示,其 2026 財年 40 億美元的年經常性收入目標現已全數完成簽約,高於 7 月公布的 34 億美元。

此次上調反映出一項與未公開名稱之前沿 AI 實驗室新簽訂的多年期協議,加上新客戶的加入,以及現有合作夥伴的續約與合約延期。

IREN 還表示,40 億美元的 ARR 數字並未包含預計於 2027 年啟動的一項 NVIDIA 協議所帶來約 7 億美元的 ARR。

該公司預計,到 12 月當季 ARR 將超過 40 億美元。華爾街預測其 2027 財年營收將增長 117%。

由於 ARR 反映的是已簽署合約的年化價值,而非某一季度已認列的收入,因此隨著新融資取得的 GPU 產能逐步部署,這些已簽約積壓合約轉化為帳面營收的速度,將是未來幾個季度的關鍵觀察指標。

分析師維持樂觀看法

儘管財報公布後股價下跌,H.C. Wainwright 仍重申其「買入」評級及 90 美元目標價,並稱此次回檔是具吸引力的進場時機。

該目標價意味著較週四收盤價約有 122% 的上漲空間。

B. Riley 分析師 Nick Giles 將本次業績形容為「商業與融資層面的驗證」,此際該公司營收預期將加速朝 40 億美元 ARR 邁進,並將在 2027 年及 2028 年持續簽訂產能合約。

Citizens JMP Securities 同樣維持其「市場表現優於大盤」評級及 80 美元目標價,理由是 AI 雲端服務業務表現強勁。

融資與資本支出展望

IREN 表示,過去三個月已取得 65 億美元的 GPU 融資。該公司稱,結合客戶預付款項,此一資金足以覆蓋達成 40 億美元 ARR 里程碑所需 GPU 資本支出的 100% 以上。

管理層對 2027 財年的資本支出預估為 250 億至 300 億美元,此一規模凸顯 AI 資料中心建設已變得高度資本密集。

該公司表示,三年期合約價格自 11 月以來已上漲約 125%。近期簽訂的協議每 IT 百萬瓦(MW)年營收超過 2,000 萬美元,而目前進行中的談判價格約為每 IT 百萬瓦 2,500 萬美元。IT 百萬瓦衡量的是輸送至運算設備的電力,是資料中心容量定價的標準衡量單位。

在過去 12 個月,IREN 營收增長 41%。