10 月 12 日，隨著半導體股再度面臨抛售壓力、投資人質疑擴建 AI 基礎設施的成本，Intel（INTC）股價接近 100 美元。此次回跌發生在 9 月的漲勢之後，隨著融資疑慮在市場蔓延，該公司的復甦進展受到檢視。此次回調之所以備受關注，是因為 Intel 的轉型計畫依賴投資人的持續支持，而其代工業務的擴建卻持續處於虧損狀態。

INTC 週一交易價格約在 101 美元附近，盤中跌幅超過 3%。該股於 10 月 8 日已下跌 5.3%，延續自 9 月高點以來的回跌走勢，並於 10 月 9 日收在 104.70 美元。

Intel 執行長陳立武（Lip-Bu Tan）與 Broadcom 執行長 Hock Tan 週一警告，融資限制可能限制 AI 擴張。即使晶片需求依然強勁，借貸成本上升再次引發人們對大型資料中心投資回報的質疑。兩人的談話使辯論焦點從依然強勁的晶片，轉向為其背後基礎設施融資的成本。

微軟推進自研 AI 晶片

微軟計劃於 2027 年在其雲端業務中部署 Maia 300 處理器。該公司的自研 AI 晶片策略旨在降低營運成本並減少對外部供應商的依賴。這些處理器將支援微軟的 Azure 雲端與 AI 服務。該專案反映了大型雲端業者朝向設計更多自有矽晶方案的更廣泛趨勢，晶片供應商與代工業者密切關注其對未來訂單的潛在影響。

微軟表示，Maia 300 每百萬瓦可產生的 token 數量比領先的 GPU 系統多 40%。此一轉變可能影響晶片供應商的需求，不過微軟尚未宣布 Maia 300 的 Intel 製造合約。

路透社報導，OpenAI 9 月的年化營收接近 500 億美元，低於先前接近 700 億美元的數字。對涉及雲端夥伴銷售的不同處理方式是造成差異的主因。年化營收代表預估的年度比率，而非已完成整年的實際銷售額。兩個數字之間的差距也顯示衡量方式的選擇如何形塑外界對 AI 產業表現的認知，使跨公司比較更加複雜。

Intel 代工營收成長但仍虧損

更廣泛的半導體抛售也波及 Nvidia，其股價自歷史高點回落，主因是市場對 AI 支出與自研晶片競爭的疑慮再度升溫。多家晶片製造商同步回跌，顯示壓力並不僅限於 Intel，而是延伸至所有暴露於 AI 支出的公司。

Intel 第二季業績顯示，代工業務營收成長 31% 至 58 億美元。然而，外部客戶僅貢獻 2.93 億美元，而代工部門錄得約 21 億美元的營業虧損。代工業務的大部分銷售來自 Intel 自身。總營收與外部銷售之間的差距凸顯了該策略的核心挑戰：將龐大投資轉化為來自其他晶片設計公司的訂單。

Terafab 與財報成焦點

據 Intel 執行長陳立武表示，公司仍參與 Elon Musk 的 Terafab 專案。該專案計劃採用 Intel 的 14A 技術，但 Intel 在其中的商業角色與未來潛在營收仍不確定。

近期一份關於 AI 股對市場報酬貢獻的報告發現，自 2024 年 1 月以來，42 家公司貢獻了 S&P 漲幅的 67%。這些數字為目前影響晶片股的抛售提供了更廣泛的背景：由於指數漲幅集中在少數與 AI 相關的個股上，其表現在整體市場結果中佔有超乎比例的權重。

Tigress Financial 維持 Intel 145 美元的目標價，Northland 則設定為 120 美元。陳立武於 8 月以 95 美元買入 105,263 股。Intel 訂於 2026 年 10 月 29 日公布第三季財報。對於追蹤轉型進展的投資人而言，這份財報是下一個預定的檢視時點。

資料來源：Blockonomi