據CNBC-TV18報導，五家印度銀行已合計透過美元計價債券籌資35.5億美元，各家銀行正迅速動用印度儲備銀行（RBI）的優惠換匯窗口。業界預期，透過此類債券的總籌資額最高可達150億美元。實際發行量與此數字的接近程度——以及與RBI上一項大型吸引美元計畫的比較——將顯示銀行對此管道的依賴程度。

換匯窗口的運作方式

RBI是印度的中央銀行，其營運的換匯機制讓銀行能將美元兌換為印度盧比，並在約定的未來日期進行反向交易。透過在海外發行美元計價債券，並經由優惠窗口將所得換匯為盧比，銀行能以優於市場現行利率的條件取得盧比資金。RBI則取得美元，這些美元將計入其外匯存底——即該國抵禦外部衝擊的主要緩衝。印度央行過去曾推出特別換匯機制以吸引美元流入，其中最著名的是2013年的FCNR(B)換匯窗口，該窗口在盧比面臨急貶壓力的時期開放，透過非居民印度人的存款吸引約340億美元。

美元債券作為籌資管道

美元計價債券使印度銀行得以接觸廣泛的全球投資人。一旦所得透過換匯轉換為盧比，這筆外幣借款便成為可運用的國內資金。印度銀行與企業的此類海外籌資適用印度外幣借款相關法規，包括由RBI管理的對外商業借款（ECB）架構，該架構對借款金額、最低到期期限以及資金的許可用途訂有規範。

本文由Furquan Moharkan（@imfmoharkan）為CNBC-TV18 Markets報導，發布於2026年8月14日。