印度綠色債券站穩腳步，穩定「綠色溢價」凸顯投資人需求
重點速覽
- •印度保險業者對主權綠色債券展現濃厚興趣，因為此類債券與其長期負債相符，且屬於政府公債，可計入IRDAI規定的核准工具持有部位。
- •印度於2022年11月發布架構、2023年1月舉行首批標售後，在2022-23首個財政年度發行約1,600億盧比（約20億美元）的主權綠色債券，涵蓋5年期與10年期債券。
- •綠色溢價指綠色債券相較於同類傳統債券的價格優勢，投資人為此接受略低的殖利率；其穩定性被視為需求持久的訊號，支持擴大供給。
- •印度《主權綠色債券架構》與國際資本市場協會《綠色債券原則》接軌，設有綠色金融工作委員會負責篩選合格支出，並要求定期公布資金分配報告。
- •該計畫支持印度的氣候承諾，包括2030年前將GDP排放強度較2005年水準降低45%、2030年前將非化石能源裝置容量提高至總裝置容量的一半，以及2070年前實現淨零排放。
印度主權綠色債券市場正逐步站穩腳步，穩定的「綠色溢價」（greenium）凸顯投資人對該國綠色標籤政府公債的持續需求。
印度保險業者對主權綠色債券展現濃厚興趣，此一發展有助於建立可觀的綠色溢價。在市場對吸收更大規模供給深具信心的情況下，各界正推動擴大此類債券的發行。保險公司基於最適資產配置與法規優勢而需要這些債券，這也凸顯在印度金融體系中維持此一需求的重要性。
綠色債券是一種將募集資金指定用於環境永續計畫的債務工具。由於主權綠色債券具有國家政府背書，兼具傳統政府公債的信用品質與專屬的環境使命。主權綠色債券模式由波蘭開創，該國於2016年發行首檔國家級綠色債券，其後法國、德國與英國等政府陸續成為常態發行者，為印度提供了可資依循的成熟全球範本。
印度於2022年11月發布《主權綠色債券架構》，為其綠色債券計畫奠定基礎；印度儲備銀行（RBI）於2023年1月舉行首批主權綠色債券標售。2022-23首個財政年度的總發行量約為1,600億盧比（約20億美元），涵蓋5年期與10年期債券。該架構與國際資本市場協會（ICMA）的《綠色債券原則》接軌，設有綠色金融工作委員會負責篩選符合資格的支出項目，並要求就資金分配情形進行定期報告。此後，這類債券與政府例行借款計畫一併推出，募集資金用於符合資格的綠色公共支出。
該計畫將印度的借款規劃與其宣示的氣候承諾相連結：根據《巴黎協定》，印度承諾在2030年前將GDP排放強度較2005年水準降低45%，並在2030年前將非化石能源占整體發電裝置容量的比重提升至一半；此外，印度也在2021年於格拉斯哥舉行的COP26峰會上，宣布於2070年實現淨零排放的國家目標。
「綠色溢價」是指綠色債券相較於同期限傳統債券所能享有的價格優勢，投資人為取得環保標籤而願意接受略低的殖利率。穩定的綠色溢價被視為此類債券需求持久的訊號，進而支持擴大供給的主張。
保險公司是長天期政府債券的天然持有者，因為其長期負債與此類債券較長的到期期限相互匹配。根據印度保險監理與發展局（IRDAI）制定的法規投資規範，保險公司須將部分資產持有於核准的工具，而主權綠色債券屬於政府公債，可計入此類要求——此一法規優勢在市場評論中受到關注。
在保險業需求提供穩定基礎、且市場對吸收更大供給具備信心的情況下，維持這類機構需求被視為深化印度綠色債券市場、並維繫已然成形的綠色溢價的核心關鍵。未來的觀察指標，在於歷次借款行事曆中主權綠色債券的發行規模，以及架構所要求的發行後資金分配報告的公布節奏，兩者共同反映市場制度化的穩健程度。
