印度債券殖利率升至兩個月高點，升息疑慮升溫
作者: Economic Times Markets·
重點速覽
- •印度10年期公債殖利率盤中觸及6.88%的兩個月高點，終場收在6.85%，創下本財政年度最大單週漲幅。
- •印度儲備銀行（RBI）貨幣政策委員會的鷹派會議紀錄，促使交易員將升息可能性納入價格考量。
- •印度僑民存款避險機制提前關閉，加上市場對FCNR存款流動性的樂觀情緒消退，使債市跌勢加劇。
- •原油價格飆漲與西亞緊張局勢升溫，加深印度的通膨疑慮；印度原油需求逾80%仰賴進口。
- •10年期殖利率是公司債及整體經濟借貸定價的參考利率，使其影響延伸至政府公債市場之外。
印度10年期基準公債殖利率盤中攀升至6.88%的兩個月高點，終場收在6.85%，創下本財政年度最大單週漲幅。這波走勢也使印度政府公債寫下本財年迄今表現最差的一週。10年期殖利率是公司債及整體經濟借貸定價的參考利率，因此本週的賣壓影響遠超出政府公債市場。
這波賣壓的導火線，是印度儲備銀行（RBI）釋出的鷹派政策會議紀錄。RBI的貨幣政策委員會（MPC）所公布的紀錄，詳載每位委員對政策利率的表決立場與背後理由，交易員因而將升息可能性納入價格考量。該委員會採雙月運作模式，每年召開六次政策會議，使每次會議紀錄的發布與其後的每項決策，都成為債券市場固定的觀察節點。
另有兩項壓力使這波跌勢加劇：印度僑民存款避險機制提前關閉，以及市場對FCNR（外幣非居民）存款相關流動性的樂觀預期消退。FCNR存款是非居民印度人在印度境內銀行持有的外幣帳戶；由於以外幣計價，持有人無需承擔盧比匯率風險。在過去幾次貨幣承壓時期，這類存款曾吸引大量美元資金流入，最具代表性的例子是RBI於2013年為此類存款開設的特別換匯窗口。
西亞緊張局勢升溫，加深債券交易員的審慎情緒；原油價格飆漲則使印度的通膨疑慮升高——印度原油需求絕大部分仰賴進口，近年占比超過80%——並進一步強化升息疑懼。在MPC衡量同樣通膨訊號之際，債券交易員目前密切關注下一次政策決議及其會議紀錄、原油價格走勢，以及西亞局勢的後續發展。
債券殖利率與價格呈反向變動，因此本週殖利率攀升，正反映出橫掃政府公債市場的賣壓。
