Hyperliquid 的未平倉量在 2026 年第三季大幅擴張，使這家去中心化衍生品交易所超越產業內數家最大的中心化平台，包括 Bybit、Kraken 和 OKX。

根據獨立研究機構 Hyperliquid Research Collective（HRC）發布的報告，Hyperliquid 的未平倉量在 9 月底攀升至 168 億美元，較 6 月底增長近 80%。該交易所在此期間也創下新紀錄，未平倉量於 9 月 22 日達到 181 億美元，為該平台史上最高水準。

這一增長反映出 Hyperliquid 在加密貨幣衍生品市場的根基日益穩固，此時越來越多用戶轉向去中心化交易所交易衍生品。與中心化平台不同，去中心化交易所的交易與結算均在鏈上進行：交易者向智慧合約提交保證金，而非將資金存入持有客戶資產的公司。

在中心化競爭對手中取得進展

Hyperliquid 的進展也體現在其占八家領先中心化交易所未平倉量總額的比例上。根據 HRC 的數據，該占比從 6 月 30 日的 9.6% 上升至 9 月 30 日的 11.7%，顯示該平台在這三個月內奪取了衍生品市場更大的份額。

中心化平台長期以來主導著加密貨幣衍生品交易。截至 9 月底，Hyperliquid 以 168 億美元的未平倉量領先 Bybit、Kraken 和 OKX 等老牌中心化平台。這一里程碑標誌著去中心化衍生品平台在與中心化交易所爭奪市場份額的競爭中邁出重要一步，也凸顯該平台成功吸引更多活動，並強化其在更廣泛加密市場中的地位。

未平倉量是指已開倉但尚未結算的衍生品合約的總價值。對交易所而言，它常被視為衡量用戶參與度的指標，因為上升趨勢可能代表平台活動增加，以及對槓桿交易的需求上升。然而，較高的未平倉量並不一定反映市場參與者的價格預期，也不能顯示市場趨勢是上行還是下行。

擴展至預測市場

除了核心衍生品業務之外，Hyperliquid 也因平台上可交易的金融工具種類日益豐富而受到關注。11 月 11 日，《華爾街日報》報導指出，Hyperliquid 用戶已開始在某公司首次公開發行（IPO）前，對其未來估值進行押注。

這類事件驅動型市場讓交易者可以對現實世界事件的結果進行持倉，而不僅限於代幣價格。透過此類協議，參與者可以獲得公司價值變動的曝險，但無法取得其股票。這些安排並不賦予股權所有權，而是與估值結果掛鉤。這一發展顯示 Hyperliquid 正在超越傳統加密貨幣衍生品，並吸引與私人公司及其他金融事件相關市場的關注。

此次擴展可能為平台帶來尋求不同類型金融曝險的參與者，也凸顯出去中心化平台正在開發創新方式，提供比特幣及其他加密貨幣之外的市場導向產品。

Hyperliquid 的未平倉量在第三季持續創下紀錄新高，同時平台較新的市場也獲得了應有的關注。其在衍生品領域建立的地位能否持久，將取決於未來能否維持增長。未來數月將檢驗該平台能否在衍生品業務與較新的產品線上同時保持這股動能。

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本文僅供資訊參考，不構成財務建議。