加密技術公司 Zama 的子公司 Raycash 已在以太坊開啟機密 USDC 支付與閒置餘額收益的私人測試版。該公司表示，已有超過 75,000 人加入候補名單，存取權將分階段開放，之後才會全面推出。

該應用將用戶已持有的美元餘額包裝為機密代幣，而非要求用戶信任一種新的穩定幣。

Raycash 機密 USDC 支付的運作方式

Raycash 在 Zama 生態系統中將自己定位為一個圍繞私人數位美元打造的鏈上支付產品，卡片與銀行式通道也是其產品故事的一部分。該公司網站為 raycash.xyz。Zama 本身專注於全同態加密（FHE），這是一種能在資料保持加密狀態下進行運算的密碼學技術。

推出時，該應用首先支援 Circle 發行的美元穩定幣 USDC。用戶將 USDC 以 1:1 包裝為 ERC-7984 機密代幣，在公共鏈上保持餘額與支付金額加密，同時結算仍在鏈上進行。專案表示，解包是無許可的，意味著底層美元無需新的發行方即可轉出。

Raycash 表示，錢包為自託管，且機密代幣在代幣層面不具備凍結或扣押功能。不過這項主張對應的是另一類風險：如近期折價 USDT 幣安凍結警告所示，存款被標記後遭到交易所凍結的情況仍然存在。用戶仍可授予指定對象（如會計師或審計師）查看權限。

存款可透過銀行轉帳、卡片或穩定幣匯入，提款可回到銀行帳戶。支付連結可用於發送、請求與收款。網路手續費在背景自動處理，用戶無需持有 ETH 支付 gas。

閒置餘額可在應用內透過 Morpho 賺取收益，一張名為 Raycard 的私人消費卡正在開發中。

「人們不應該在穩定幣的好處與財務資訊保密之間做選擇，」Raycash 執行長兼共同創辦人 Valerio Leo 表示。「我們不要求任何人信任一種新的穩定幣：我們把人們已經在使用的美元變成私人形式，而且他們隨時可以轉出。」

為什麼加密 USDC 在公共鏈上具有重要意義

每一筆普通的 ERC-20 轉帳都會向任何擁有區塊瀏覽器的人公開餘額、金額與交易對手。機密 USDC（cUSDC）保留相同的美元代幣，但金額與餘額預設為加密狀態。

ERC-7984 是在 ethereum.org 起草、由 Zama 機密代幣工作發展而來的機密同質化代幣標準，保留帳戶制模型，轉帳金額與餘額成為機密指標而非公開整數。Zama 的產品頁面表示，該介面鏡像 ERC-20，以加密句柄取代可見數值，並由存取控制管理授權查看者。

這正是 Raycash 為支付產品化的技術堆疊。該公司並未鑄造競爭性的美元，而是包裝既有的美元。

Morpho 收益的定位

機密美元閒置時也需要有地方運作。2026 年 6 月，Zama 推出了一個由 Steakhouse Financial 策展的 Morpho 金庫，用於機密 USDC 存款。Zama 之後表示，首個金庫在七週內從零成長至超過 4,000 萬美元的屏蔽 TVL。9 月 15 日，該服務擴展至橫跨五位策展人與五類資產的 16 個機密 Morpho 金庫，同時推出機密兌換功能。

Raycash 的 Morpho 收益功能延續了同樣的隱私加收益路徑，但它存在於支付應用內，而非協議儀表板中。測試版的主張很簡單：用戶可以發送加密美元，而在不發送時，可以在不向公共瀏覽器曝光倉位規模的情況下賺取收益。

私人支付測試版真正釋放的訊號

此次發布反覆提出的問題是：當穩定幣支付位於公共鏈上時，金額層面的機密性究竟改變了什麼？

它並不改變美元本身的主張。USDC 的發行方關係與儲備故事仍在包裝環節的上游。改變的是「可見性稅」。公開餘額與公開支付金額確實造成不便，影響薪資發放、點對點轉帳，以及不希望錢包地址變成完整消費日記的人。加密金額在不發明新掛鉤的前提下解決了這種不便。

需要留意的失敗模式是信任轉移，而非掛鉤問題。用戶仍須信任應用的手續費處理、包裝與解包路徑、Morpho 收益路由，以及代幣層面無凍結功能的主張。候補名單並非實際消費的證明，私人測試版也無法證明會計師、銀行或監管機構會接受選擇性揭露視為足夠。這些考驗都在邀請名單之前。

未知數仍然存在。迄今為止的公開資料並未說明有多少候補用戶已進入測試版、已包裝多少 USDC，或 Raycard 何時出貨。USDC 之後將支援更多穩定幣的承諾，在發布資料中也沒有具體時間表。

掛鉤承諾仍然是老問題。此次發布回答的是另一個問題：以太坊上的日常美元支付能否隱藏金額，同時不要求用戶放棄他們已經使用的美元。