根據最新彭博數據，荷莫茲海峽的航運過境在週一上午仍大規模中斷，即使有報導稱伊朗與阿曼已接近就重新開放這一關鍵海上要道達成協議。

荷莫茲海峽處理約全球五分之一的石油消費量，是全球最重要的能源運輸瓶頸。這條狹窄水道連接波斯灣產油國——包括沙烏地阿拉伯、阿聯酋、科威特、伊拉克和伊朗——與全球市場，任何對其航運的持續中斷都對全球能源價格和貨運網絡產生重大影響。

布蘭特原油期貨交投於每桶85美元附近，市場正在定價恢復該海峽航運交通的協議可能即將達成的可能性。然而，全球供應鏈壓力仍接近自COVID-19疫情以來的最高水平，即使航運恢復，任何正常化都可能需要數月時間。歷史上的航運危機——從COVID-19期間的港口擁堵到胡塞武裝攻擊導致的紅海航線改道——表明，瓶頸中斷在最初衝擊消退後，仍會對運費、路線優化和庫存策略留下持久的影響。

瑞銀高級國際經濟學家Pierre Lafourcade強調，該行專有的全球供應鏈壓力指數顯示，雖然7月壓力較疫情以來的最高水平略有緩解，但源於荷莫茲海峽瓶頸的中斷繼續對全球航運網絡造成壓力。

該行23個組成部分的全球供應鏈壓力指數的中位數讀數較6月下降0.4個標準差，但仍比伊朗衝突前的水平高出0.9個標準差。平均讀數較6月下降0.3個標準差，同時仍比2月——即美伊戰爭前的基準——高出1.35個標準差。

Lafourcade提供了更多背景說明：

供應鏈較6月高點略有緩解

隨著7月數據已完成，我們的全球供應鏈壓力指數顯示，壓力較6月讀數略有緩解——6月為疫情以來的最高壓力水平。23個組成序列的中位數（藍線）目前為1.26個標準差，比伊朗衝突前高出0.9個標準差單位，但比6月讀數低0.4個單位。以平均值計算（紅線），該指標較2月上升1.35個標準差單位，但較6月下降0.3個標準差單位——6月似乎為最高水位。市場對某種形式的即將達成的解決方案持樂觀態度，這從布蘭特原油自7月23日高點以來下跌約20美元/桶可見一斑，但供應鏈壓力可能遠遠超出任何已達成協議的實施期限。

各組成部分之間的分歧正在擴大

該指標由z分數序列的橫截面平均值構建——是對數據第一主成分的一階近似。最直接反映荷莫茲瓶頸供應衝擊性質的指標是我們對海上油氣流量的衡量（符號翻轉以表示壓力上升）。所有其他組成部分則較間接地反映這一衝擊。亞洲地區的油氣航運量已從海峽關閉以來的跌幅中回升約一半。

與此同時，全球其他貨物的航運量基本保持不變。亞洲（不含中國）的交貨時間有所改善，但美國的情況則有所惡化。最大的緩解來自7月空運成本的下降，而海運成本反而在所有主要報告機構（Baltic、Harper Petersen、Drewry和Freightos）中再次攀升。

荷莫茲海峽瓶頸的中斷持續越久，對全球供應鏈的連鎖影響就越大——從更高的能源和貨運成本到庫存耗盡、更長的交貨時間以及通膨壓力再度升溫——這些都仍是持續的擔憂。

來源：OilPrice.com，經由ZeroHedge