黃金近期的拋售掩蓋了進入本週通膨數據公布前真正雙向發展的格局。優於預期的8月就業報告使9月升息的機率維持不變——考量持有無收益貴金屬的機會成本上升,這種動態通常會對金價構成壓力。然而黃金守住了陣地而非進一步拋售,顯示市場認為本週的CPI與PPI數據才是更具決定性的催化劑。

黃金週一小幅走低,市場等待本週稍晚公布的關鍵美國通膨數據,以進一步釐清聯準會的利率路徑。週五的數據顯示,美國8月就業增長大幅加速,失業率維持在約4.1%,顯示勞動市場在近期的疲弱後有所改善,使本月的升息仍 firmly 保留在檯面上。黃金在報告公布後一度下滑,但此後已回穩。

根據CME的FedWatch工具,交易員目前定價聯準會9月15-16日會議約60%的升息機率。雖然黃金通常被視為通膨避險工具,但較高的利率往往會削弱無收益貴金屬的吸引力——既透過提高有息替代品的報酬,也透過支撐通常與黃金反向走勢的美元——而本週公布的美國消費者與生產者通膨報告,可能是影響這一計算如何轉變的更關鍵因素。CPI數據尤其位居聯準會制定政策時最密切關注的指標之列,這也是黃金在數據公布前往往於窄幅區間交易的原因。

增添變數的是,川普總統週五表示,除非聯準會降息,否則他將停止與美國存在貿易逆差的國家進行貿易。此番言論是對央行的又一次公開施壓,對正在權衡是否進一步收緊政策、而白宮卻反向施壓的聯準會而言,是一個令人不安的背景。

在宏觀背景之外,伯斯鑄幣局(Perth Mint)報告其黃金產品銷量在8月降至三個月低點,白銀銷量較7月下滑逾31%。金幣與鑄造金條銷量總計約24,000盎司,較7月下降約22%,較去年同期低近21%。白銀銷量降至約334,000盎司,低於7月的約486,000盎司,年減逾21%。

伯斯鑄幣局經銷商與產品開發總經理Neil Vance表示,新的白銀產品在當月表現強勁,10公斤白銀投資馬年幣深受客戶歡迎,Brumby系列的很大一部分鑄量也已售出。

這波銷量下滑發生在價格強勁上漲的月份,現貨黃金8月月度漲幅約10%,白銀上漲逾15%,凸顯推升價格的投資需求與鑄幣層面較疲軟的實體零售需求之間的落差。鑄幣局層級的零售數據是少數定期公布、可觀察實體貴金屬購買的窗口之一,因此這種背離為主要由更廣泛投資資金流驅動的價格走勢提供了有用的對照。對澳元相關曝險而言,這顯示本地零售需求出現一些疲態,即使全球投資資金流仍足夠強勁以推動該漲幅——如果本週通膨數據使黃金大幅向任一方向波動,這一背離值得密切關注。

伯斯鑄幣局由西澳大利亞政府所有,是全球領先的新開採黃金生產商,也是澳大利亞產量最大的精煉廠。