Michael Oliver：黃金與白銀正邁入下一階段

David Russell 近日與 Momentum Structural Analysis 創辦人 Michael Oliver 進行了深入對談，探討其分析框架對貴金屬及更廣泛金融市場所發出的訊號。

儘管今年稍早經歷了一波劇烈回調，Oliver 仍堅稱黃金與白銀的底層市場結構展現出顯著的韌性。他認為，近期的價格走勢並不代表整體上行趨勢的終結，反而為下一波更高的漲勢奠定了基礎——而他預期這波漲勢的展開方式將與先前的上漲截然不同。2024 年黃金的上漲已從各國央行持續購買中汲取動力，尤其是新興市場機構將儲備從美元計價資產中分散出來。

Oliver 認為黃金與白銀正邁入一個可能顯著更具爆發力的新階段。他將此歸因於更深層的結構性力量，而非短期市場新聞頭條：全球債務市場壓力持續攀升，以及法定貨幣價值不斷侵蝕。隨著全球主權債務創下歷史新高、多個主要貨幣面臨壓力，貴金屬作為價值儲存工具的吸引力已超越傳統的貴金屬投資者圈層。

討論還延伸至貴金屬以外，涵蓋美國股市、政府公債、日圓匯率，以及 Oliver 所察覺到、潛藏在表面穩定的市場之下日益增長的脆弱性。今年稍早日圓的劇烈波動引發了套利交易的平倉潮，並在全球股市引發連鎖震盪，正好凸顯了 Oliver 所強調的跨資產脆弱性。

市場動態更新

黃金與白銀價格持續走高，受到美元走軟及市場對聯準會 9 月利率決策的預期所提振。聯準會轉向降息——以 50 個基點的降幅為起點——標誌著貨幣政策的轉變，傳統上這會降低持有黃金與白銀等無收益資產的機會成本。隨著美國通膨（CPI）數據即將公布以及油價持續攀升，本週剩餘時間的市場波動可能加劇。

繼黃金近期突破後，下一個需關注的關鍵價位是 4,430 美元。此區域先前為 3 月低點，如今已成為重要的阻力區。若能持穩突破 4,430 美元上方，可望為邁向 4,500 美元鋪路，長期目標則在 4,900 美元附近。下行方面，支撐位約落在 4,100 美元附近。

白銀也正逼近 64 美元的重要阻力位。若果斷突破此門檻，將強化該金屬近期的上行動能，並使 70 至 72 美元的關鍵阻力區清晰可見。白銀的角色已超越其貴金屬屬性；其工業應用，尤其是在太陽能光電製造領域的應用，已使供給面的動態更加緊繃，並為其價格結構增添了需求面的推力。

整體而言，黃金與白銀的近期展望依然偏向樂觀。然而，兩種金屬均需突破各自的阻力位，方能維持動能並進一步拓展上行空間。

來源：SilverSeek