在經歷兩週的拋售壓力後，黃金再度上漲，交易員日益相信聯準會將在本月會議上維持利率不變。在聯準會主席 Kevin Warsh 發表談話後，投資人重新調整預期，週一貴金屬價格攀升至每盎司 4,180 美元附近。

儘管本週下跌 0.7%，此次反彈仍然出現，但整體前景依然艱困。自 2 月伊朗與美國緊張局勢開始以來，黃金已蒸發近 20% 的價值，處於熊市區間——熊市通常定義為自近期高點下跌 20% 或以上。即便如此，自 8 月以來，價格每次觸及 4,000 美元關卡都湧現買盤。

Kevin Warsh 剛讓聯準會的利率前景更加複雜

這波最新漲勢發生在美國利率預期轉變之後。上週的通膨數據公布後，交易員原本押注將再次升息。9 月美國進口物價漲幅高於預期，其中能源成本是推升因素之一。該數據推高了美元，使進一步升息的可能性看來更大。美元走勢對黃金至關重要，因為黃金以美元計價，匯率波動會改變持有其他貨幣買家的實際成本。

然而，Warsh 隨後的談話削弱了市場對升息情境的信心。CME FedWatch Tool（其估計值源自與聯準會基準利率掛鉤的聯邦資金期貨）目前顯示本月升息機率僅為 13%，而 12 月行動的機率接近 89%。此前，升息機率甚至低於五分之一。

對黃金的影響相當直接。與主權債券和儲蓄不同，黃金不向持有者支付任何利息，因此高利率使黃金相較於能產生收益的替代品吸引力下降。相比之下，較疲弱的利率預期則強化了持有黃金的理由。

Warsh 也表示，基於 2008 年全球金融危機的教訓，聯準會可能已變得過於謹慎。不過他認為，在他所稱的「良好政策」下，經濟有更強勁增長和更多投資的空間。

這兩點都不代表聯準會對任一選項做出承諾。Warsh 似乎不願在未進一步評估經濟數據的情況下，就讓政策制定者對 10 月或 12 月的決定綁手綁腳。他還認為人工智慧有潛力成為經濟需求的驅動力，但不清楚其應用可能如何影響就業率。

市場焦點如今轉向 10 月 27-28 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議——聯準會的利率制定機構——以及下週的個人消費支出（PCE）通膨報告，這是聯準會用來評估朝 2% 通目標進展的指標。

在大西洋彼岸，國際貨幣基金預期歐洲央行將在年底前至少再升息一次 25 個基點——一個基點等於一個百分點的百分之一。

黃金正在復甦，但技術圖表並不買帳

儘管週一上漲，技術面卻不如價格走勢所顯示的那麼樂觀。

XAU/USD（以美元報價的黃金現貨價格）目前約在 4,176.14 美元，位於多條重要移動均線之下——交易員透過這些水準判斷買方或賣方目前佔上風。第一道障礙在 4,191 美元附近，21 日簡單移動均線可能在此吸引新的賣壓。再往上，100 日均線位於 4,239 美元附近，而 4,327 美元附近的 50 日均線則是另一道難以逾越的屏障。

黃金需要收在這前兩個水準之上，才能削弱近期的看跌格局；若能持續突破 4,327 美元，將更有力地證明這波修正正在失去動能。4,520 美元附近的 200 日移動均線仍是重要的長期阻力位。

與此同時，14 日相對強弱指數（RSI）這一動能指標目前為 46，略低於其中性讀數 50，顯示儘管出現復甦，買盤動能仍相對疲弱。若賣方重返市場，4,000 美元附近的前上升趨勢線將成為下一個重要觀察區域。

其他貴金屬上漲；油價下滑

其他貴金屬週一也同步走高。白銀上漲 1.3% 至 57.73 美元，鉑金上漲 1.1% 至 1,647.75 美元，鈀金上漲 1.7% 至 1,131.29 美元。

另一方面，在川普豁免部分影響俄羅斯的制裁和關稅、可能讓更多俄羅斯燃料進入全球市場後，油價下滑。

由於週一美國經濟日曆無重要數據，且聯準會官員正遵守會議前的溝通靜默期——即政策制定者在會議前避免對貨幣政策發表評論的慣例安靜期——交易員將焦點放在美元走勢、歐洲的社會動盪、較強勁的中國經濟數據，以及地緣政治情勢改善的跡象。