GMS 第36週：罷工再起，運價飆升

每週拆船報告 — 2026年9月5日

上週公布的制裁方案還來不及塵埃落定，戰火便再度爆發。美軍新一輪空襲與伊朗的反擊終結了近期的平靜，荷莫茲海峽的商業通行量再度低於衝突前水準。該海峽承載著全球石油與液化天然氣貿易的相當大份額，因此即使是部分中斷，也會直接影響整個地區的航程規劃與戰爭風險保險成本。對於位於波斯灣的回收候選船舶而言，眼前的風險已從制裁文件轉回通行、保險與實體安全。海峽仍在運作，但正常狀態尚未恢復。

油價隨局勢升溫而走高。布蘭特原油週五報約95.7美元，WTI約91.6美元，單週分別上漲約7%與10%，扭轉前一波回檔。市場已吸收多次供應衝擊，但庫存緩衝已不再被視為無限量。原油價格走高推升整個地區的航運與進口成本，此時買家卻變得更加挑剔；這對依賴進口切割燃料、能源以及以油價計價的鋼材處理物資的拆船場而言尤為重要。

乾散貨運價為拆船市場傳遞了更明確的訊息。波羅的海乾散貨指數週四升至3,488點，為2021年10月以來最高，其中海岬型船為6,042點，巴拿馬型船為2,457點。該指數追蹤鐵礦石、煤炭與穀物等乾散貨的運價；當現貨收益上升時，原本可能送往拆解的老舊船舶透過營運所能賺取的收益將超過其拆解價值。這波漲勢範圍廣泛，足以讓老舊散貨船繼續營運，也讓船東更有耐心。上週的主要供給限制不但沒有緩解，反而更加強化：拆船灘頭正與每日收益競價，而每日收益正在勝出。

各國貨幣走勢分歧。印度盧比走強至約94.49兌1美元，對亞蘭（Alang）的購買力構成實質支撐；巴基斯坦盧比維持在約277.42，孟加拉央行最新可得的即期參考匯率則走強至約122.79。土耳其里拉貶破48.4。巴基斯坦8月通膨再度加速至11.1%，土耳其年通膨則微降至31.51%。由於待拆船隻通常以美元計價，而拆船場收入以當地貨幣計算，匯率波動會直接改變各競爭灘頭的出價能力。整個地區的總體經濟情勢好壞參半，但印度獲得了最為有利的本地順風。

在灘頭方面，實體活動持續超越新成交業務。數艘原本滯留在交易管道中的船舶現已轉為交付，加達尼（Gadani）的岸邊也新增了更多船體。然而，本週未傳出任何新的市場成交。孟加拉與巴基斯坦皆已降溫，因最積極的買家已滿足 immediate 需求，而印度正由低檔改善。關鍵區別依然存在：船舶運力正在通過灘頭，但船東尚未為下一輪週期注入供給；銷售管道薄弱，往往使拆船場之間的競爭集中在較少數的可取得船舶上。

上週尚未結案的孟加拉調查現已公布結果。工業部的調查發現，壓載艙作業在安全監督與氣體檢測涵蓋範圍上存在缺失，包括硫化氫風險，並建議依現行規定採取行動，同時對懸掛非香港公約（HKC）旗幟的船舶提出更嚴格的回收認證要求。硫化氫是一種可累積於壓載艙與污水艙中的有毒氣體，長久以來一直是拆船業公認的危害，而壓載艙作業也曾在南亞過去的拆船場事故中出現。法律程序將隨之展開。對整體產業而言，重要的後果在於程序層面：一次正式的教訓正在成為新的檢查清單；在產業持續朝香港公約生效前的合規營運邁進之際，孟加拉如何執行這些要求將受到密切關注。

因此，9月開局時，巴基斯坦仍居領先地位，但已不再展現8月的急迫出價；孟加拉因一線需求已獲滿足而下滑；印度則朝相反方向發展，基本面更為穩健、需求意願更佳。運價讓潛在候選船舶繼續營運，波斯灣仍在運作但風險偏高，而新供給仍是稀缺商品。拆船場已獲得餵養，銷售名單則沒有。未來數週的觀察重點，在於荷莫茲海峽的干擾是否促使任何位於波斯灣的船東提前做出回收決定，以及運價或匯率條件改變後是否會出現新的成交。

2026年第36週的GMS市場排名與船舶行情如下所示。

資料來源：GMS, Inc. —