烏克蘭對俄羅斯煉油產能的持續打擊，造就了開戰以來未見的局面：俄羅斯大規模進口汽油與柴油。自2025年初以來，遠程無人機攻擊屢次癱瘓俄羅斯主要煉油廠，迫使這個曾按某些標準衡量為全球最大燃料出口國的國家，扮演起成品油淨買方這個陌生的角色——這是戰爭爆發時少有分析師預料到的轉變。

Windward對航運數據的分析，結合Vortexa的貿易流數據，估算俄羅斯2026年7月至8月的總進口量約為385萬桶——7月約50萬桶，隨著煉油危機加深，8月升至約340萬桶。其中汽油及汽油混調組分佔310萬桶。俄羅斯在政策層面已顯現壓力：政府在2023年、2024年及2025年多次實施臨時汽油出口禁令以保障國內供應，凸顯煉油中斷如何重塑其貿易地位。

更具關鍵性的發現在於其中部分燃料的可能來源。數據顯示，相當比例是英國與歐盟原產油品，經摩洛哥的混調與儲存基礎設施流入俄羅斯——若經執法行動證實，這一流向將與這些出口商所處的歐盟與英國制裁體制形成尷尬對照。

與此同時，創紀錄的南韓油量正供應俄羅斯東海岸，手法包括在第三國水域進行船舶對船舶（STS）轉運、使用受制裁及俄羅斯旗籍船舶，以及不透明的碼頭混調。這與長期用來洗白俄羅斯原油及成品油出口的手法如出一轍——只是如今反向運作於進口方向。

摩洛哥：Tanger Med作為混調與再出口樞紐

Windward對摩洛哥Tanger Med港口一座大型儲油設施（容量335萬桶、共19座儲罐的轉運站）接收貨物的分析顯示，歐盟與英國汽油在此被接收、混調，並再出口至俄羅斯。Tanger Med位於直布羅陀海峽、大西洋與地中海航線交匯處，已發展為非洲最大的貨櫃與轉運港口之一，其龐大的儲油產能長期服務於地中海燃料套利流動——這樣的基礎設施使此類再出口路線成為可能。

追蹤到的流向：

• 2026年1月至8月間，該轉運站接收約100萬桶汽油，由九艘油輪運載，裝貨地點為西班牙、荷蘭、賽普勒斯、義大利及英國。
• 2026年6月至7月，約100萬桶運往俄羅斯，由三艘油輪交付至俄羅斯北極及波羅的海港口。
• 目前約50萬桶正從Tanger Med運往俄羅斯途中。

該轉運站最後一次非俄羅斯方向的汽油出口，是2026年5月約26萬桶運往西班牙。

追蹤到的對俄流出量超過2026年歐盟／英國的流入量，這與在轉運站與較早庫存混調以掩蓋貨源的做法相符。期間沒有其他國家從該轉運站接收成品汽油貨物，今年也沒有歐盟與英國以外的國家供應成品汽油。這是Vortexa自2016年有紀錄以來，首批摩洛哥至俄羅斯的汽油運輸。

這座轉運站並非首次扮演此種角色——改變的只是方向。2023至2025年間，運抵該設施的俄羅斯柴油曾以「摩洛哥」油品名義再出口至歐洲地中海港口。曾將俄羅斯燃料送往歐洲的基礎設施，如今很可能正將歐洲燃料送往俄羅斯。此類第三國樞紐是制裁時代石油貿易的常態——土耳其、阿聯酋與馬來西亞都曾在俄羅斯出口流動中扮演類似轉運角色——但此次記錄到的反向流動顯示，同樣的手法正被用於向俄羅斯本身供油。

南韓：創紀錄油量運往俄羅斯遠東

7月至8月間，八艘油輪將估計約78萬桶南韓柴油與汽油運往俄羅斯東部港口——創下紀錄。船舶從3,300載重噸的小型近海油輪到46,308載重噸的MR型油輪不等，懸掛俄羅斯、香港及受制裁旗籍的混合船旗。

值得注意的動態包括：

• 一艘巴貝多旗籍油輪在麗水儲油碼頭裝載約34萬桶成品汽油，並於8月5日在麗水經STS轉運至一艘受歐盟／英國制裁的船舶，運往海參崴。
• 一艘俄羅斯旗籍、受歐盟／英國制裁的油輪，從蔚山／溫山運載約8.9萬桶柴油／瓦斯油至海參崴。
• 另有四艘俄羅斯旗籍油輪、一艘香港旗籍油輪及一艘多哥旗籍油輪，多次從麗水、蔚山／溫山及群山航行至海參崴、馬加丹、納霍德卡及科爾薩科夫。

南韓是俄羅斯制裁聯盟的參與國。流向俄羅斯遠東的創紀錄油量，可能引來歐盟與英國政府的關注——並促使首爾收緊對本國出口及STS活動的執法。

為何重要：風險正向上游蔓延

歐盟與英國監管機構已明確表示，將針對規避制裁的協助者——貿易商、轉運站營運商及保險商——連同影子船隊本身一併打擊。歷次歐盟制裁方案與英國指定名單，已逐步從針對油輪的油價上限執法，擴展至助長隱匿流動的中介環節，這意味著Tanger Med等樞紐的轉運站營運商與貿易商，如今比開戰以來任何時候都更接近執法邊界。

目前尚無義務要求船東、租船人及貿易商就其貨物的下游用途展開盡職調查。但此處記錄的流向凸顯了未來潛在的風險：產品進入第三國混調基礎設施的歐盟／英國石油貿易商與儲油轉運站營運商，可能發現其貨物出現在俄羅斯港口——其名稱也出現在執法討論中。後續可關注三項信號：歐盟或英國當局是否指定更多混調樞紐營運商、摩洛哥港務當局是否回應對Tanger Med儲油流動的審視，以及南韓是否針對創紀錄的東部交付採取行動。

來源：Windward