年底前的市場隱含升息預期，在一週密集的政策決議與關鍵經濟數據公布後，幾乎在所有主要央行都出現了小幅鴿派重定價。這種一致性的變化反映出，交易員正在重新調整對過去約 18 個月所展開、全球緊縮週期最後階段的押注。以下為目前市場對年底前升息的定價：

• RBNZ： 58 bps（下次會議升息機率 97%）
• ECB： 38 bps（下次會議升息機率 68%）
• Fed： 34 bps（下次會議升息機率 68%）
• BoE： 30 bps（下次會議維持不變機率 72%）
• BoJ： 27 bps（下次會議維持不變機率 72%）
• BoC： 16 bps（下次會議維持不變機率 98%）
• RBA： 14 bps（下次會議維持不變機率 97%）
• SNB： 9 bps（下次會議維持不變機率 95%）

由於本週紐西蘭沒有出現重大消息或數據，紐西蘭儲備銀行的定價維持不變。

歐洲央行

多位 ECB 決策官員指出，尚未看到明確的第二輪通膨效應，並且沒有釋出 9 月升息的訊號。這導致市場出現小幅鴿派重定價。ECB 已連續一年多在每次會議升息，將存款利率推升至 2001 年以來最高水準，而不急於對下一步動作作出承諾，顯示決策者對過去升息的傳導效果愈來愈有信心。不過，今日歐元區核心通膨高於預期，仍將使 9 月會議保持高度可變性。

聯準會

聯準會維持利率不變，但有三名委員投票支持升息。市場普遍預期 Fed 的 Logan 與 Fed 的 Hammack 會偏向升息，不過 Fed 的 Kashkari 也加入了反對陣營。由於 Kashkari 一向被視為偏鷹派成員，再加上決議前市場已計入約 30% 的升息機率，因此即使整體前景並未出現實質變化，市場仍出現一些鴿派重定價。

Fed 主席 Warsh 未提供下一次會議的任何線索，延續其限制前瞻指引的做法。在通膨仍高於 Fed 的 2% 目標、但整體數據持續趨緩的情況下，央行面臨的關鍵問題是累積緊縮是否已足夠。下一個重大事件將是 8 月 12 日的美國 CPI 報告，該數據很可能決定聯準會是否在 9 月升息。

英國央行

英國央行如市場普遍預期般維持 Bank Rate 不變，但有三名委員反對並支持升息：Pill、Greene 和 Mann。市場原本預期投票結果為 7 比 2，不過考量到 Mann 一直是最接近轉向的成員，最終結果並未令市場意外。

央行維持了未明確承諾的緊縮偏向。鴿派重定價的導火線來自英國央行總裁 Bailey，他對記者表示，不要離開現場時認為英國央行正逐步接近升息。他之後進一步強調，決策者並未在討論所謂的「保險式升息」。在英國利率已處於 2008 年以來高位、且勞動市場有轉弱跡象之下，英國央行似乎正在權衡持續偏高的服務通膨是否足以支持進一步行動，或應先保持耐心。

日本央行

日本央行今日如市場普遍預期維持利率不變，最偏鷹派的委員 Takata 則反對並支持升息。政策聲明大致未變，也沒有任何偏鷹訊號。短期通膨預測被下修，這並不意味著升息速度會加快。與過去兩年積極緊縮的全球同業不同，日本央行直到近期才退出負利率政策，仍處於政策正常化的最初階段。

日本央行總裁 Ueda 沒有提供明確政策訊號，但他提到，如果金融環境變得過於寬鬆，央行可以加快升息步伐。目前顯然還沒有這個問題，因為公債殖利率仍徘徊在景氣循環高點附近，而 Nikkei 則較歷史高點下跌 13%。日本央行的市場定價大致維持不變。

加拿大央行

加拿大央行的定價出現小幅鴿派重定價，儘管本週加拿大並沒有重大新聞或數據公布。BoC 是最早暫停升息週期的主要央行之一，自上次調整以來一直維持利率不變。

澳洲央行

澳洲第二季通膨報告全面低於預期。Trimmed Mean CPI 年增率為 3.6%，低於 RBA 自行預估的 3.8%，這給了央行更大的空間，在更長時間內維持利率不變。RBA 一直是本輪週期中較為謹慎的央行之一，升息幅度也低於多數同業，而這份偏弱數據進一步強化了市場對其緊縮週期可能已經結束的預期。

瑞士國家銀行

在彭博報導指出，據熟悉瑞士國家銀行內部想法的人士稱，該央行準備將其關鍵利率維持在零直到 2027 年底，之後才可能開始升息後，SNB 也出現了鴿派重定價。