加密貨幣交易所 Gate 推出了全新的資訊揭露框架「安全證明」（Proof of Security，PoSEC），旨在證明即使其所有熱錢包資產全部損失，其冷儲存資產仍足以覆蓋客戶餘額。在 11 月 5 日發布的公告中，該公司公布冷儲存覆蓋率為 104.58%，數據基於 11 月 4 日 00:00 UTC 拍攝的儲存快照。

然而，這項公布的百分比是透過比較來自不同快照的資產份額計算得出，而非將冷資產與客戶餘額建立在同一日期上。Gate 本身也揭露了這項限制，這意味著客戶需要比標題比率更多的資訊，才能驗證其十足儲備的說法。

儲備證明揭露在 2022 年 11 月 FTX 崩盤、造成數十億美元客戶資金缺口後成為全行業的慣例，包括 Binance、OKX、Kraken 和 Coinbase 在內的交易所隨後相繼發布儲備證明報告。這類報告屢屢受到批評，因為其對資產的描述比其所支撐的負債更為充分，這也正是為何任何標題比率背後的計量基礎——包括 Gate 在內——才是決定客戶能否驗證該說法的關鍵。

不同的計量基礎

Gate 的 PoSEC 方法論將 88.26% 的冷儲存份額與 84.39% 的用戶資產份額進行比較。其餘份額為 11.74% 存於熱錢包，15.61% 由平台持有。

這兩個數字建立在不同的基礎上。冷儲存是以儲存快照中冷資產與熱錢包資產的合計為分母計算，而用戶資產則是以另一份儲備證明（Proof of Reserves，PoR）快照中的平台儲備為分母計算。PoSEC 常見問題頁面將覆蓋率計算定義為第一個份額除以第二個份額。

該頁面明確指出，兩份快照的總額不同，且期間的價格變動與資金流動並未反映在比率中。

一個比率，兩個日期

同一日期的儲備支撐需要對齊的餘額。Gate 公布的百分比卻是結合來自不同快照總額的份額，而較早的 PoR 參考數據在圖表中並未另行標註日期。

這並不代表資不抵債或產生損失。Gate 於 10 月 21 日發布的揭露報告顯示，截至 10 月 18 日，儲備約為 87 億美元，用戶淨資產約為 73 億美元，整體儲備比率為 118.49%。但 PoSEC 圖表並未為其較早的用戶資產參考數據另行標註日期，且 10 月的美元總額無法與 11 月的冷儲存百分比結合，以呈現一個經過計量的美元緩衝。

若要直接檢驗熱錢包損失後的儲備支撐能力，應在同一時間點、以相容的估值方法和相同的申報範圍，將存續的冷資產與客戶餘額進行比較。就目前公布的內容而言，這項揭露在展示同一日期覆蓋率方面存在缺口，儘管它並未顯示資不抵債或客戶損失。

Gate 對冷儲存的定義不僅包括冷錢包中持有的數位資產，也包括由獨立托管機構持有的傳統資產，例如股票和美國國債。該交易所表示，符合資格的資產必須位於日常存提款作業之外、處於離線狀態或由獨立機構托管、需要多方轉移授權，並且可被驗證。它還解釋說，鏈下傳統資產可能使申報的冷儲存超過區塊鏈冷錢包中可見的餘額。離線要求反映了該領域的安全邏輯：熱錢包為處理提款而保持與網際網路的連接，並且在多起大型交易所遭入侵事件中成為攻擊入口。

驗證仍在進行中

截至 11 月 5 日，PoSEC 頁面將獨立第三方驗證列為進行中。Gate 表示，審查範圍涵蓋資產真實性與控制權、估值與申報範圍，以及覆蓋率計算本身。

Gate 的 PoSEC 常見問題說明指出，基於安全考量，目前暫不公開個別錢包地址，這使得外界對這份承諾中的獨立報告更加期待。

該審查應與 Gate 儲備證明頁面上顯示的較舊審計區分開來。該頁面將一次 Hacken 實施評估的日期標註為 2024 年 1 月 3 日。Hacken 描述該工作為審查程式碼、架構、建置流程與漏洞。

新框架為客戶提供了一個具體可評估的情境。決定性的下一步證據，將是一份同一日期的冷資產與客戶餘額核對報告，且估值方法、實體範圍、托管限制和資產構成都必須足夠清晰，才能評估這項說法。一份已完成的審查報告可以展示這些環節如何相互配合；而僅僅比較來自不同快照的百分比，則無法做到這一點。