在印度政府對特定債券實施免稅後，外國組合投資人（FPI）正推動加快印度的匯款流程，敦促監管機構與銀行加速其海外帳戶與印度市場之間的資金轉移。

這項訴求的核心，是希望政府證券交易的資金能在隔日匯出印度或重新配置，而非滯留於較慢的結算週期中。投資人認為，簡化匯款作業將減少結算延誤，並提升外資參與印度債券市場的整體效率。

此一訴求的背景是稅務待遇的改變：該免稅措施取消了這些債券投資的利息收入與資本利得預扣稅。以往，FPI持有政府證券所獲利息的預扣稅規定，會增加額外的程序步驟，因為資金匯出國外前必須先完成稅務處理，可能延誤資金匯回。取消這項義務消除了關鍵的操作障礙，投資人如今希望市場的基礎機制——即由銀行與監管機構處理的匯款與結算流程——能趕上改善後的稅制。

FPI透過專門管道投資印度政府證券，其中包括印度儲備銀行（RBI）於2020年推出的完全開放管道，允許外資無限制投資於指定的政府債券。隨著印度債券被納入主要全球指數——JP Morgan於2024年6月開始將印度政府債券納入其新興市場指數，其他指數供應商隨後跟進——外資對印度債券的參與穩步成長，市場對海外基金的吸引力也不斷加深。隨著指數連動資金流入使外國持倉與基準權重掛鉤，資金移動的操作摩擦對需要快速調整部位的基金而言成本更高。

業界人士表示，加快資金流動將使印度債券市場的實務做法更貼近全球標準，因為大型機構投資人在國際市場上期待快速的結算與資金匯回。因此，他們已向相關監管機構與銀行管道尋求改善轉帳時程。RBI與銀行體系是否會回應並修訂匯款時程，是後續觀察重點，因為任何改變都需要中央銀行、處理FPI帳戶的銀行以及市場基礎設施之間的協調。

這項推動反映了在稅務摩擦——常被稱為「稅務糾纏」——消除之後，讓印度債券市場對外國組合投資人更有效率的更廣泛努力。

來源：Economic Times Markets