印度儲備銀行轉向較長天期VRRR標售以吸收過剩流動性
作者: Economic Times Markets·
重點速覽
- •印度儲備銀行在通膨壓力上升之際，運用較長天期的可變利率逆回購標售收回過剩流動性。
- •預測系統性流動性到9月底將超過15萬億盧比（₹15 lakh crore）。
- •拆款利率已跌破政策附買回利率，顯示銀行體系資金充裕。
- •印度儲備銀行近期出售價值320億盧比（₹32,000 crore）的政府證券，作為流動性回收措施的一環。
- •較長天期VRRR標售可吸收較長期限的資金，較隔夜操作提供更持久的流動性管理。
印度儲備銀行（RBI）正轉向較長天期的可變利率逆回購（VRRR）標售，加大從金融體系收回過剩流動性的力道，此舉正值經濟面臨日益升高的通膨壓力之際。
央行最新的流動性回收操作，源自貨幣市場情勢的明顯轉變：拆款利率已跌破政策附買回利率，顯示銀行體系資金充裕。目前預測顯示，系統性流動性到9月底可能超過15萬億盧比（₹15 lakh crore）。
在相關的流動性管理操作中，印度儲備銀行近期出售了價值320億盧比（₹32,000 crore）的政府證券，進一步強化其回收體系過剩資金的努力。
VRRR是印度儲備銀行流動性管理工具箱中的標準工具。在此機制下，銀行將剩餘資金存放在央行，利率透過標售決定，而「可變利率」機制讓央行得以控制每次操作吸收的流動性規模。較長天期的VRRR標售可將資金鎖定更長期限，使央行對過剩資金的掌握，較隔夜或近期操作更為持久。過去當體系累積持久性過剩資金時，印度儲備銀行即曾廣泛運用VRRR標售，包括疫情期間大量注入流動性之後的幾年。
藉由回收過剩流動性，印度儲備銀行旨在使短期利率與其政策立場保持一致，並抑制通膨壓力，因為銀行體系資金過剩可能使貨幣市場利率維持偏軟，削弱貨幣政策的傳導效果。目前預測規模的持續性資金過剩，其影響不僅止於貨幣市場：還可能影響銀行與企業的短期借貸成本，並左右債券與信用市場的狀況。
對市場參與者而言，這些操作的成效，將體現在拆款利率是否回升至附買回利率附近，以及預估的資金過剩是否在9月底如期出現。
