總部位於瑞士的 Ferrexpo（LSE: FXPO）在俄羅斯攻擊限制其黑海出口航線後，已停止在烏克蘭的鐵礦石生產，令這家礦商在恢復營運前依賴新的資金支持。

根據週二提交的監管文件，此次停產涵蓋 Ferrexpo 位於烏克蘭中部 Horishni Plavni 旁的礦山與球團廠，距基輔東南方約 280 公里。Ferrexpo 仍可自庫存向歐洲鋼鐵廠供貨，但部分復產將取決於更多營運資金。對於一家以透過少數出口通道運送大宗礦石為基礎的企業而言，海上受阻不僅會迅速影響交付，也會影響維持礦山與球團產線運作所需的現金。

Ferrexpo 在文件中表示：「若無額外資金，集團預期其可動用淨現金資源可維持至 9 月中旬。」

這次停產把戰時航運中斷，轉化為對歐洲主要高品位球團供應商之一的威脅。Ferrexpo 在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭前，曾是全球第三大鐵礦石球團出口商。其產品可協助鋼鐵廠相較於較低品位鐵礦原料減少排放，使該公司的產出在供應受限與減碳壓力並存下，對客戶仍具重要性。

自 5 月 1 日起，因未能在期限內公布 2025 年經審計帳目，Ferrexpo 在倫敦的股票已暫停交易，股價停在 28.58 便士。Ferrexpo 表示，直到取得足夠資金證明企業能持續營運前，無法完成帳目編製。

航運打擊

上月底，俄羅斯無人機在烏克蘭黑海水域擊中一艘載運 Ferrexpo 球團的第三方船舶，造成一名船員死亡。該船載有 55,000 噸直接還原級球團，原定運往中東客戶。

船東其後已將該船移出戰爭風險區，並拖往附近港口檢查。Ferrexpo 尚未確認貨載狀況。

該批貨物屬於合計 189,000 噸、已規劃出售的球團之一，其中約 90,000 噸為庫存中的直接還原材料。Ferrexpo 將這批庫存的生產與交付成本估為約 2,000 萬美元（C$2,800 萬）。

烏克蘭港口周邊的攻擊促使船東取消訂艙，也打亂了 Ferrexpo 在下半年增加黑海至中東運輸的計畫。公司仍可透過鐵路與駁船將部分產品往西運送，但這些路線主要服務歐洲客戶。Ferrexpo 表示可繼續自庫存供應歐洲客戶，但未披露庫存可維持多久，也未說明預期銷售是否已納入至 9 月中旬的現金預測。

現金吃緊

Ferrexpo 於 4 月開始尋求至少 1 億美元的股權融資，以支應 18 個月的縮減營運。該公司在 4 月 17 日只有 1,700 萬美元可動用現金，迄今仍未完成融資。

自去年 3 月以來，烏克蘭稅務機關一直扣留 Ferrexpo 各子公司的增值稅退稅。至 3 月 31 日，烏克蘭仍欠 Ferrexpo 9,030 萬美元退稅，使現金在戰時能源與運輸成本居高不下之際被占用。

在最新停產前，產量已大幅下滑。Ferrexpo 上半年生產 156 萬噸商業產品，較去年同期減少 54%。當時僅有 4 條球團產線中的 1 條在運作。

其在烏克蘭的主要營運單位 Ferrexpo Poltava Mining，因一項具爭議的民事索賠而面臨獨立破產程序。儘管烏克蘭最高法院尚未就基礎爭議作出裁決，地方法院仍於 2 月任命一名破產管理人。Ferrexpo 已警告，可能失去對該子公司的控制。