Bending Spoons 這家曾為獨角獸、且營收年增 95% 的公司，週二同意以全現金交易收購 Airtable，對這家軟體公司的估值為 12.85 億美元；若將 Airtable 的現金餘額納入計算，股權價值約為 22.5 億美元。這筆交易也是這家義大利公司自 6 月在 Nasdaq 上市以來的首宗收購。

收購價格遠低於 Airtable 先前的估值。這家資料庫與試算表公司曾募得超過 14 億美元創投資金，並在 2021 年科技熱潮期間被估值超過 110 億美元，當時投資人主要以成長來為軟體公司定價。今年稍早，Airtable 股票在二級市場的交易估值約為 40 億美元。週二的交易對 Airtable 的估值不到該二級市場價格的四分之一，約為 2021 年高點的五分之一。

Bending Spoons 執行長暨共同創辦人 Luca Ferrari 在公司聲明中表示：「我們很高興歡迎 Airtable 加入 Bending Spoons。Airtable 是一個開創性品牌，正在重新塑造團隊組織資料與管理關鍵工作流程的方式。」他也將價格與 Airtable 的成長連結起來，表示：「所創造的價值反映在年度經常性收入年增超過 20% [year over year]，截至 2026 年 6 月約為 4.8 億美元，與 Bending Spoons 攜手將進一步加速創新。」

Airtable 成立於 2013 年，服務超過 50 萬個組織，其中包括 Fortune 100 中的 80%。Bending Spoons 表示，這筆交易預計在今年年底前完成，仍須取得監管核准。

軟體估值崩跌

Airtable 的價格為何大幅下滑，部分原因在於自 2021 年以來整體軟體估值的重置。那波熱潮獎勵高速成長的訂閱型公司，估值假設成長將持續複利式擴張。此後，許多公司，包括 Airtable 在內，都必須證明自己能在較低倍數下維持成長，而二級市場早在任何收購方出現之前就已調整。

Bending Spoons 共同創辦人 Matteo Danieli 告訴 TechCrunch，該公司認為當前的軟體估值環境對買方有利，並表示 Bending Spoons 本身大致避開了這輪重置，而其他公司則把資本投入其中。

這個時點對 Bending Spoons 的策略至關重要。該公司已建立起超過 50 筆收購的投資組合，目標是那些知名但相對於其用戶基礎而言被低估的應用程式，然後削減成本並重塑定價與產品設計。Airtable 符合其既有模式，該模式此前已包括 AOL、Eventbrite、Evernote、Vimeo 與 WeTransfer；但 Airtable 在一點上不同於部分過往標的：與某些先前收購對象不同，Airtable 在出售時營收仍在成長，而非停滯。對使用者與企業客戶而言，這意味著這筆交易不僅是另一宗軟體收購案，也是在檢驗一家以併購為核心的營運者，如何面對一個擁有成熟客戶基礎且營收仍持續擴張的產品。

上市之後

Airtable 的收購案也是 Bending Spoons 成為上市公司後，對其策略的首次重大考驗。該公司在 6 月提交的 F-1 文件，讓外界首次較完整地看到其收購模式背後的財務狀況。2025 年營收年增 95% 至 13.1 億美元，較 2023 年成長逾三倍；營業利益則翻倍以上，達 2.78 億美元。

這股動能延續到 2026 年。第一季營收翻倍以上至 6.013 億美元，公司也由前一年的 1.122 億美元淨虧損轉為 2,750 萬美元淨利。Bending Spoons 於 7 月將 Nasdaq 掛牌價格定為每股 29 美元，高於其行銷區間，使公司估值約為 184 億美元；週一收盤價為每股 36.22 美元。

Airtable 交易發生在一個看來相當火熱的 IPO 夏季中，SpaceX 交易價格約為 1.4 兆美元，Anthropic 則以 9,650 億美元的投後估值募資，這波熱潮也造就了一批超級富有的「IPO Bros.」。OpenAI 也預期將上市，而這股熱潮早已超越 AI 題材：南韓晶片製造商 SK Hynix 將其美國存託憑證定價為每股 149 美元，募得約 265 億美元，成為外國發行人在美國市場規模最大的股票發行案之一。

在這樣的背景下，Bending Spoons 雖是規模較小、但備受關注的上市新兵，而週二的交易也讓投資人得以提前一窺它打算如何運用募集到的資本。

This story was originally featured on Fortune.com