舊金山聯邦準備銀行總裁 Mary Daly 表示，她沒有看到任何支持預防性升息的證據，認為目前貨幣政策位置適當，且近期經濟數據不足以支持轉向更緊縮的政策。作為 12 家地區聯準銀行之一的領導者，Daly 參與聯邦公開市場委員會（FOMC）討論，官員們在會中權衡聯準會的雙重使命：最大就業與物價穩定。

她的主要發言包括：

• 長天期殖利率上升是全球性問題，不是聯準會的訊號
• 她不認為聯準會的公信力面臨風險
• 短天期殖利率顯示市場理解聯準會的反應函數
• 政策處於良好位置，正在觀察市場
• 她看不到支持預防性升息的證據
• 她的基準預期是通膨衝擊將逐步消退
• 她非常支持聯準會 7 月維持利率不變的決定
• 近期就業與通膨數據迄今沒有改變前景
• 她正在尋找更令人擔憂的通膨跡象，但目前沒有看到
• 目前就業市場並未對通膨形成推升
• 無論財政部如何行動，聯準會都會履行自身職責
• 聯準會真正需要聚焦的是達成通膨目標
• 她沒有看到勞動市場出現任何走弱跡象
• 她沒有看到 AI 建設帶來廣泛的通膨外溢
• 兩次較疲弱的數據並未釐清通膨圖像
• 我們目前仍處於觀察數據的良好位置
• 勞動市場穩定，她的注意力集中在通膨上
• 聯準會距離通膨目標還有相當距離

Daly 反駁了外界對長天期美國公債殖利率上升的擔憂，認為不應將其解讀為聯準會需要以升息回應的訊號。這一區分對政策制定者如何解讀市場很重要：聯準會直接管理短天期利率，而較長天期殖利率則由投資人定價，並反映成長與通膨預期，以及持有長天期債券所要求的額外補償——這些因素都可能因與美國貨幣政策無關的原因而推動殖利率變動。Daly 將長天期殖利率上升形容為全球性現象，而非對聯準會政策的疑慮，並指出短天期殖利率顯示金融市場持續理解央行的反應函數，也就是官員用來因應經濟變化的框架。她補充說，自己不認為聯準會的公信力有風險。

在承認通膨仍高於聯準會 2% 目標、且聯準會距離通膨目標仍有相當差距的同時，Daly 認為，幾乎沒有證據支持預防性收緊貨幣政策——也就是在擔心通膨上升之前就先升息，而不是等到通膨真的抬頭後再回應。她重申，無論財政發展或美國財政部的決定如何，決策者都仍致力於達成通膨目標，並表示自己非常支持聯準會在 7 月會議上維持利率不變的決定。她說，自己的基準預期仍是通膨衝擊會隨時間逐步消退，而近期就業與通膨報告至今並未實質改變她的看法。

儘管通膨出現一些較疲弱的讀數，Daly 警告說，「兩次較疲弱的數據」還不足以得出價格壓力已穩定回到目標的結論。她表示，自己正在尋找更令人擔憂的通膨跡象，但目前並未看到，並補充說聯準會目前仍處於良好位置，可以持續觀察數據。

在勞動市場方面，Daly 強調其韌性，表示她沒有看到惡化或走弱的跡象，也不認為目前的就業狀況正在推升通膨壓力。她將勞動市場描述為穩定，並表示自己的注意力主要集中在通膨發展上——這也是聯準會雙重使命中進展較為落後的一側。

Daly 也表示，她沒有看到人工智慧投資與基礎設施支出快速擴張所帶來廣泛的通膨外溢。與 AI 相關的支出，例如資料中心及其運作所需的電力容量，已受到投資人高度關注，被視為潛在的需求壓力來源，但她認為目前對整體經濟通膨的影響仍有限。

Daly 整體立場偏鴿派，並將在 2027 年成為有投票權的官員，這意味著她對利率決策的直接投票要到之後才會出現，但她的觀點已持續影響委員會的內部討論。她的談話也將外界注意力引向未來的就業與通膨報告，因為在她看來，那些將是足以支持政策立場調整的證據。

Source: Investinglive