聯邦準備理事會週三將基準聯邦資金利率維持在3.50%–3.75%不變，在通膨持續高於目標的情況下，創下連續第六次暫停升息的紀錄。該決議以9比3通過，為2016年9月以來FOMC分歧最嚴重的結果，並引發股市大幅拋售——然而比特幣價格幾乎沒有反應。

聯準會分歧揭示日益加劇的通膨疑慮

雖然聯邦準備理事會維持利率不變，但表決結果顯示決策官員之間存在異常尖銳的分歧。三名區域聯準銀行總裁——克里夫蘭聯準銀行總裁貝絲·哈瑪克、明尼亞波利斯聯準銀行總裁尼爾·卡斯卡里，以及達拉斯聯準銀行總裁洛莉·洛根——與多數派意見相左，投票支持升息一碼，凸顯對通膨仍然過高的日益擔憂。如此規模的鷹派異議相當罕見；上一次有三名FOMC成員投票支持緊縮政策，是在2000年代中期的通膨抗戰期間。

會後發言時，聯準會主席凱文·瓦爾許淡化此次分歧，表示他「要求了一場良好的家族爭論」，而他確實得到了。然而，他對通膨傳達了堅定的訊息，駁斥任何有關央行對高於目標的物價上漲變得更加容忍的暗示。

「目標是2%，」瓦爾許說道，並警告通膨的持續性無法迅速扭轉。「五年以上高於目標的通膨無法在九週內治癒。」

股市下滑，投資人為更高利率做好準備

隨著投資人對瓦爾許的言論做出反應，股市大幅下跌，跌勢在午後加速。

道瓊工業平均指數收盤下跌1,153點，或2.19%，報51,594.14點——為2025年4月以來最大跌幅。S&P 500下跌1.52%，那斯達克綜合指數下跌1.74%，兩大指數在收盤前進一步走低。

與此同時，30年期美國公債殖利率攀升至5.14%，為2000年代初以來未持續出現的水準，反映出市場預期利率可能在更長時間內維持高位。長端殖利率上升直接推升抵押貸款利率、企業借款成本，以及投資人用來評估未來收益的折現率——這些因素在歷史上一直對股票估值構成壓力。

比特幣為何幾乎沒有反應

比特幣大致無視此次市場拋售，24小時內微漲約0.1%。加密貨幣清算總額接近2.83億美元，但與其他風險資產相比，損失有限。

此走勢延續了已經進行中的趨勢：比特幣與股市及科技股脫鉤已有數週。在過去一個月中，BTC上漲約7.7%，而S&P 500下跌2.4%，槓桿半導體類股跌幅超過20%。此脫鉤現象重新引發了辯論：比特幣是否正表現得更像獨立於傳統風險週期的價值儲存工具，或者其韌性主要源於部位調整動態，而非關聯性結構的轉變。

加密貨幣投資人在聯準會會議前已經退場。為比特幣ETF帶來近10億美元資金的連續七天資金流入於7月23日結束，使2026年ETF資金流入減少約45億美元。由於投機性部位和槓桿已被削減，強制拋售壓力低於半導體類股等領域。

接下來的焦點

目前關注焦點轉向傑克森霍爾經濟政策研討會，這是全球央行行事曆上最受矚目的事件之一。這項年度聚會經常成為聯準會領導層釋出貨幣政策重大轉變訊號、以及提供利率未來走向線索的平台。

市場將密切關注聯準會主席凱文·瓦爾許8月27日的出席，以從中尋找決策官員對未來路徑想法的任何跡象。下一個重大決策時點是聯邦準備理事會9月15日至16日的FOMC會議，官員們將在會上評估最新通膨和經濟數據，再決定下一步行動。