7月31日發布的初步數據顯示，歐元區7月年度整體通膨達到2.9%，高於6月的2.8%，與市場預期的2.9%一致。

剔除波動較大的食品與能源成本的核心通膨同樣走高——按年升至2.5%，高於經濟學家預期的2.4%以及6月錄得的2.4%。基礎物價壓力的上升表明，通膨趨勢已不僅限於能源成本。服務業通膨尤其受到歐洲央行決策者密切關注，作為國內需求驅動型物價成長的指標，其持續高企意味著工資成長與家庭支出仍是推升物價壓力的來源。

7月通膨分項：

• 食品價格通膨：+1.2%（前值+1.5%）
• 能源價格通膨：+10.0%（前值+8.5%）
• 服務業通膨：+3.3%（前值+3.2%）

按月來看，能源價格大漲2.4%，服務價格上漲1.1%，食品價格則維持不變。

歐洲央行的中期通膨目標為2.0%。7月的整體與核心讀數均明顯高於這一門檻，顯示歐元區經濟多個領域的物價壓力持續存在。歐洲央行一直處於旨在將通膨拉回目標的長期緊縮週期之中，最新數據使近期暫停升息的理由更加複雜。

這些數據進一步表明，決策者在暑假結束重新召開會議時，歐洲央行無法放鬆立場。若8月數據呈現類似趨勢，市場參與者普遍預期歐洲央行將在9月會議上再次升息。

反映上述預期，截至最新數據，交易員對9月升息的概率定價約為66%，較本週早些時候的約64%小幅上升。到年底前，市場已計入約38個基點的額外緊縮，預計至2027年中期前將計入約52個基點的升息幅度。