歐洲央行首席經濟學家連恩（Philip Lane）表示，目前就利率提供方向性前瞻指引的門檻相當高，並強調歐洲央行極為重視決策官員之間的共識——而這在點陣圖的形式下難以實現。

「我們非常重視共識，若採用點陣圖將會很困難，」連恩表示。「現階段我會對方向性前瞻指引設定很高的門檻。」

這種對比影響著市場解讀歐洲央行的方式：與美國聯準會不同——後者每季發布彙整個別官員利率預測的點陣圖——歐洲央行管理委員會以共識方式決策，並未發布類似的圖表，使其人員預測與官員談話成為利率路徑的主要訊號。

連恩也表示，歐洲央行擁有一項應對債市多重均衡的工具至關重要——即債市動態可能自我強化並與基本面脫鉤的情況。歐洲央行的政策工具中包括2022年設立的傳輸保護工具（Transmission Protection Instrument），旨在對抗歐元區政府債市中無正當理由且失序的動態。

關於通膨前景，連恩表示核心通膨尚未變動這一點具有參考價值，並稱這屬於常見的滯後反應。他補充說，核心通膨可作為一年後通膨走勢的參考指標。核心指標剔除能源等波動較大的成分，因此反應速度通常比整體數據更慢。

連恩指出，能源價格已經開始回落，並表示若此趨勢持續，整體通膨可能下滑而核心通膨卻上升。他說，市場應關注通膨表現是否比預測更強或更弱。歐盟統計局（Eurostat）每月發布的歐元區初估數據，對照歐洲央行每季的人員預測，將成為這項比較的反覆檢視點。

分析

連恩在利率政策上保持選項開放。交易員的風向球是通膨數據相對於歐洲央行預測的表現，尤其當整體通膨與核心通膨開始朝相反方向移動時更是如此。

能源價格下滑可能壓低整體通膨率，而先前的衝擊仍在向核心通膨傳導。連恩將核心通膨視為一年後通膨走向的參考指標。若該指標開始高於預測，僅憑較疲軟的整體通膨數據，可能不足以讓歐洲央行釋放寬鬆政策路徑的訊號。