荷蘭中央銀行 De Nederlandsche Bank（DNB）證實，已於3月至8月間將86公噸黃金從美國與加拿大遷移至倫敦，理由是地緣政治動盪加劇，以及需要強化危機應對準備。

此次轉移超過DNB原本在紐約與渥太華合計持有約313公噸黃金的四分之一。其中約59公噸透過在紐約出售黃金、並在倫敦回購等量黃金的方式處理，此方法可避免為運輸而熔鑄金條所產生的成本與品質風險。另有27公噸以實體方式運送至DNB位於荷蘭澤斯特（Zeist）的自有金庫，再由澤斯特移往倫敦。

DNB表示，結合實體運輸與買賣操作，得以分散此類複雜行動所涉及的風險，但該行並未透露實體黃金究竟如何跨越 大西洋。

調整後，紐約占荷蘭黃金儲備的份額由31.3%降至18.5%，加拿大的份額也由19.7%降至18.5%。倫敦目前持有荷蘭黃金的最大單一份額，由調整前的18.1%升至32.1%，另有30.8%仍存放於荷蘭境內。

DNB總裁 Olaf Sleijpen 表示，此舉對強化該行的韌性與應變能力是必要的，並指出存放於倫敦的黃金被視為全球最容易交易 的黃金，在危機時刻比存放於美國或加拿大的儲備更容易調度。倫敦作為全球最大黃金場外交易中心的地位，支撐了這一評估，因為存放於當地的儲備無需跨境結算即可在倫敦市場動用。

DNB並未具體說明所謂地緣政治動盪的含義，但此宣布正值美加關稅爭端升溫之際，包括對近280億加元（C$28bn）加拿大商品加徵50%關稅，以及美國與伊朗戰爭所帶來的更廣泛不確定性。自 Donald Trump 回到白宮以來，該行也多次對荷蘭依賴美國託管表示關切，不過該行聲明並不擔心美國會直接沒收這些儲備。

荷蘭黃金總持有量在2025年底為612.4公噸，價值722億歐元。此次遷移並未改變總量，但這是G10央行迄今為止就降低對北美託管依賴所做出的較為明確的公開表態之一。這並非DNB首次採取此類行動：2014年該行曾以希望在國內持有適當儲備份額為由，從紐約運回約122公噸黃金。

託管調整，而非新增買入

由於此行動屬於儲備遷移而非新增買入，單就本身而言並不會改變全球黃金的供給或需求。DNB的總持有量維持不變。

然而，DNB明確提及地緣政治動盪與危機準備，呼應了各國央行降低對美國與加拿大託管依賴的更廣泛趨勢；與實際的央行購金行為並行，這一緩慢發酵的論述一直支撐著黃金市場情緒。自華盛頓與其貿易夥伴之間的緊張局勢升溫以來，各國央行對在北美持有儲備的審視日益增加，此舉正是發生在這一背景下。

此次遷移也延續了伴隨黃金多年多頭行情的去美元化與儲備多元化討論。更具指標意義的訊號，將是其他歐洲央行是否開始揭露類似的撤出美加金庫行動，因為多家央行形成的一致模式，將比單一行動更具分量。

單就本身而言，此舉更多是主權風險認知轉變的訊號，而非直接的價格催化劑。

背景：央行需求仍是市場焦點

逢低買盤在黃金市場持續活躍，Schroders 最近以央行購金為由，轉為對黃金更為看多（逢低買盤進場：Schroders 以央行購金為由轉趨看多黃金）。

其他歐洲央行是否會跟進DNB的做法並做出類似揭露，將是未來數月的關鍵觀察重點。