重點摘要

• 美元指數跌至約98.88,為5月中旬以來最弱水準

• 美國財政部將長期債券回購操作擴大至每次40億美元,引發市場疑慮

• 聯邦政府債務突破40兆美元大關,年度赤字則接近1.8兆美元

• 加拿大貨幣走跌,此前美國對約200億美元的加拿大進口商品加徵新的50%關稅

• 隨著投資人將資金自傳統美國資產撤出,比特幣與黃金等替代資產強勁上漲

美元在週一維持於多月低點附近。追蹤美元兌歐元、日圓與英鎊等一籃子主要貿易夥伴貨幣表現的美元指數,在基準貨幣指標前一週下跌近1%後,於約98.88的水準交投,接近5月中旬以來未見的水位。

這波跌勢反映投資人對美國政府財政健全程度的疑慮持續升高。國債目前已突破40兆美元里程碑,超過美國全年經濟產出的總和,而年度預算短絀則接近1.8兆美元。國債的淨利息支出已攀升至與國防支出並列,成為聯邦支出中最大的項目之一,使財政議題持續位居市場辯論的核心。

前一週,美國財政部宣布計劃擴大較長天期債券的回購計劃,將操作規模提高至每次40億美元。財政部於2024年啟動定期回購,是二十多年來首個持續性的購回計劃,作為全球最大政府債券市場的流動性支持工具。官員將此次擴大定位為改善市場運作、緩解較長存續期利率壓力的措施,而新債大量發行正是投資人疑慮最為集中的環節。

儘管債券殖利率在消息公布後初步下滑,但主動干預市場的決定仍令交易員感到不安。市場觀察人士認為,財政部的行動可能正在產生非預期的後果。

ADM Investor Services International首席經濟學家Marc Ostwald表示:「貝森特愈是試圖反擊,市場就愈會與他對抗。」他並補充,這種情況正促使投資人因憂慮貨幣貶值而轉向黃金與比特幣。

美元走弱之際,替代資產齊揚

美元兌比特幣創下近三年半來最大單週跌幅。金價同樣走高,市場參與者持續尋求美元計價投資以外的選擇,延續與各國央行持續買進黃金同步出現的多年漲勢。比特幣協議將總供給量上限設定為2,100萬枚,其支持者因其固定發行量而經常將其稱為「數位黃金」,這正是Ostwald所描述的貨幣貶值疑慮。

據Ostwald表示,投資組合經理人正積極尋求G7國家政府債券以外的多元化配置,動機在於憂慮財政失衡問題持續未受控制。自疫情以來,多數已開發經濟體的債務負擔亦同步上升,使傳統安全資產的選項隨之縮減。

歐元報1.1665美元,位於前一週觸及的三個月高點附近。英鎊報1.3628美元,維持在接近六個月高點的水準。與此同時,人民幣兌美元則交投於三年半來最強水準附近。

貿易爭端與全球緊張局勢升溫

在雙邊談判破裂之際,華盛頓對約200億美元的加拿大出口商品加徵50%關稅,加幣因此承受賣壓,這是兩國今年一連串以牙還牙貿易措施中的最新升級。渥太華隨後確認將實施對等的報復性關稅,定於9月8日生效。

市場參與者亦預期美國財政部長斯科特·貝森特將於週一宣布有關伊朗制裁的消息。貝森特先前曾表明計劃對伊朗實施「史上最嚴厲的制裁」,市場揣測焦點集中於中國可能受到的影響。

在制裁消息宣布前,交易員先行獲利了結,油價每桶下跌超過1美元,儘管荷莫茲海峽周邊的地緣政治風險依然揮之不去。這一咽喉要道承載約全球五分之一的石油消費量,使其持續成為能源市場的焦點。

聯準會主席凱文·沃什定於週五在傑克森霍爾發表演說。堪薩斯城聯準會每年在懷俄明州舉辦的研討會,歷來是釋出聯準會政策思維轉變訊號的舞台,市場觀察人士將仔細解讀其談話,從中尋找有關貨幣政策方向或財政部回購計劃的線索。日本銀行副總裁冰見野良三將於週四向市場發表談話,分析師正密切關注其中對日本利率調整路徑的暗示。日本是美國公債最大海外持有國,因此日本殖利率走勢與投資需求,對處於回購爭議核心的長天期美國公債具有格外重要的分量。

輝達的季度財報也預計於本週公布,將為全球市場情緒帶來額外波動。這家晶片製造商與其他科技巨頭輪流競逐全球市值最高上市公司的寶座,其財報普遍被視為衡量全球人工智慧支出的指標。