Dollar Tree, Inc.（NASDAQ:DLTR）與 Dollar General Corporation（NYSE:DG）的季度業績均超出營收預期，在經濟不確定性下，低價民生必需品持續吸引消費者上門。兩家連鎖店的強勁表現符合一元商店長期以來的歷史模式——在經濟壓力時期，這類商店往往能吸引追求價值的購物者，包括消費降級的高所得顧客。兩家零售商同樣受惠於關稅退稅，這為其上調後的全年獲利目標提供支撐。

Dollar General 的季度同店銷售較去年同期成長 3.5%，受季節性商品、家居用品與服飾等品類成長帶動。公司將 2026 財年同店銷售成長預測從原先的 2.2% 至 2.7% 上調至 2.5% 至 2.9%。

Dollar General 目前預期 2026 財年每股盈餘約為 7.80 至 8.00 美元，其中包含相關再投資後約 25 美分的關稅退稅利益。Dollar Tree 也將全年獲利預測上調至每股 7.70 至 8.05 美元，其中包含約 60 美分的關稅退稅利益。

利多論點

最新業績顯示兩家折扣零售商的動能正在改善。Dollar General 連續第七季獲利超出預期，每股盈餘較分析師預期高出 11%。即使扣除 25 美分的關稅退稅淨利益，公司獲利仍較去年同期成長約 20%。

Dollar General 四大產品類別全數成長，其中非消耗品的表現優於消耗品。當季來客數增加 2%，公司在比較基準日益困難的情況下，耗損與損壞情形仍持續改善。公司上調了 2026 財年所有關鍵財測指標的中位數。此外，Dollar General 現計畫在既有授權額度內回購最多 7 億美元股票，而先前的 2026 財年財測原假設不進行回購。

財報公布後，Raymond James 將 Dollar General 的目標價從 145 美元調升至 150 美元，維持「跑贏大盤」評級。Bernstein SocGen Group 也維持「跑贏大盤」評級與 160 美元的目標價。

Dollar Tree 同樣顯示營運改善的跡象，無論以一年或兩年為基準，同店銷售與來客數均見改善，來客數在本季小幅轉為正成長。Raymond James 將其目標價從 140 美元調升至 145 美元，維持「跑贏大盤」評級，並表示 Dollar Tree 的第二季業績支持其認為公司基本面獲利軌跡正在改善的觀點。Bernstein SocGen Group 將 Dollar Tree 的目標價從 127 美元調升至 130 美元，但維持「與大盤同步」評級。

利空論點

儘管季度業績亮眼，一大隱憂是關稅退稅帶來的暫時性貢獻。Dollar General 在第二季已收到大部分預期的關稅退稅，且不預期下半年在再投資後還會有實質的退稅利益。扣除退稅利益後，毛利率擴張幅度為 46 個基點，遠低於公布的 127 個基點增幅。這項有利於獲利的效益預期不會以相同水準延續。Dollar General 也預期偏高的運輸與燃料成本將在下半年持續構成阻力。

Dollar Tree 面臨類似問題，公司收到約 3.83 億美元的關稅退稅，對本季強勁的獲利能力貢獻甚鉅。毛利率大增 850 個基點至 42.9%，其中約 680 個基點的增幅來自關稅退稅的淨影響。這顯示公司毛利率的急劇改善並未完全反映業務的基本面表現。隨著關稅退稅的暫時性利益逐漸消退，Dollar Tree 的毛利率與獲利可能面臨壓力。

數據怎麼說

根據 Insider Monkey 的資料庫，避險基金近期對兩家公司的興趣均有所增加。持有 Dollar Tree 的避險基金數量在 2026 年第二季增至 54 檔，高於第一季的 43 檔；Dollar General 的避險基金持股數也從 2026 年第一季的 47 檔增至第二季的 53 檔。

估值面同樣具有支撐。Dollar General 的遠期本益比為 16.81 倍，Dollar Tree 為 18.76 倍，均低於整體折扣零售業 26 倍的平均遠期本益比。

不過，放空部位的數據顯示市場對 Dollar General 的看法相對較為樂觀。截至 8 月 14 日，Dollar General 的流通股中有 3.34% 被放空，Dollar Tree 則為 5.03%。

Dollar General 與 Dollar Tree 均展現營運改善的跡象，受惠於來客數增加、銷售成長與更高的獲利預期。由於大部分關稅退稅利益已在第二季入帳，加上 Dollar General 提示運輸與燃料成本偏高，2026 財年下半年將檢驗近期毛利率改善有多少能夠延續，即將到來的假期季度財報將是兩家零售商的關鍵觀察時點。