據Larry Kudlow指出，押注反對新任聯準會主席Kevin Warsh的通膨懷疑論者再次被證明是錯的。6月通膨數據轉為負值，7月數據在消費者與生產者物價方面也幾近持平。

7月生產者物價指數（PPI）錄得0.0%，使三個月年化比率降至1.3%。同期消費者物價指數（CPI）則以溫和的0.5%年率上升。無論如何分析這些數據，反通膨趨勢已在今夏扎根。月度PPI讀數達到或低於零，在非經濟衰退時期相對罕見，因此連續的疲軟數據對政策制定者和將批發物價趨勢視為下游消費者通膨早期指標的市場參與者而言，是一個值得關注的信號。

在舊版PPI計算方式下——即美國勞工統計局（BLS）修改該指數之前、更能直接反映批發物價的時期——6月與7月連續兩個月錄得負值，過去三個月的年化增幅為0.7%。

這並不意味著通膨之戰已經結束，但確實表明Warsh在就任初期維持聯準會目標利率不變是正確的決定。這位主席仍然致力於將通膨拉回聯準會2%的目標——這是其前任Jay Powell在五年任期內未能實現的目標。維持利率不變的決策對整體經濟影響重大：過長時間維持高利率可能抑制信貸增長與企業投資，而過早寬鬆則可能讓通膨壓力捲土重來。

正如《華爾街日報》編輯委員會所指出的，Warsh已放棄「前瞻指引」的做法，認為這並非必要，且人們應關注實際數據，而非眾多聯準會地區分行總裁在全國各地發表的公開評論。這位主席也避免向特定記者洩露政策意圖。這一轉變對金融市場具有實際影響，投資者過去已習慣將聯準會關於未來利率動向的信號作為資產配置和風險定價的關鍵參考。在缺乏明確政策路線圖的情況下，市場參與者必須更加倚重即將公布的經濟數據，這可能會增加數據公布前後的短期波動性。

就更廣泛的背景而言，克里夫蘭聯邦儲備銀行的過去12個月中位數CPI為2.7%，16%修剪平均值為2.6%。Warsh密切關注這些替代性指標。因此，預計聯準會在可預見的未來將維持目前利率不變，以評估基本通膨是否趨向2%的目標。官員們也可能繼續縮減央行持有的美國國債及國債擔保證券的資產負債表規模——這一過程會從金融體系中抽走流動性，是除了基準利率之外收緊貨幣環境的額外工具。

在此背景下，標普500股指觸及7,800點的歷史新高。反通膨通常會降低企業獲利與家庭支出的不確定性，兩者皆有助於支撐股票估值，而價格數據的降溫為風險資產提供了建設性的環境。川普總統在週二晚間強調了這一里程碑，他表示：「國家表現良好。股市創下了了不起的紀錄。我們在很短的時間內已經創下了79次紀錄。」

根據蓋洛普民調，約58%的美國成年人——約1.56億人——以某種形式持有股票，包括指數基金、ETF、IRA個人退休帳戶、券商帳戶、銀行帳戶，甚至工會養老基金。這種持有規模的廣度意味著，市場表現對各收入層級的家庭財務安全和退休準備都有直接影響，而不僅限於機構或高淨值投資者。Kudlow強調，市場參與者遠不僅限於富裕投資者，還包括全國各地的普通勞動階層。

今年市場的強勁表現得益於高科技和製造業相關領域的強勁增長，Kudlow將這些趨勢歸因於川普時代的經濟政策。隨著期中選舉臨近，Kudlow認為，股市創紀錄的水平與廣泛的持股參與相結合，可能會增強對自由市場政策的政治支持。然而，這一動態是否能轉化為選舉結果，將取決於股票價格以外的因素，包括工資增長、通膨預期以及競爭激烈選區的選民情緒。