Deribit 將於 8 月 31 日推出股票與 ETF 永續合約,將其加密貨幣衍生品基礎設施延伸至代幣化股票與基金曝險。此舉為這家以比特幣與以太幣選擇權聞名的交易所,引進與現實世界資產掛鉤的永續型產品。

此次推出的核心是 Deribit 的現實世界資產永續合約,詳細內容載於該交易所的 RWA 永續合約文件。這些屬於永續期貨:沒有到期日,而是依靠多頭與空頭交易者之間的資金費率付款,使每份合約的價格錨定於標的資產。

與必須持有標的股票或 ETF 份額的現貨產品不同,永續合約讓交易者無需結算取得資產本身,即可建立多頭或空頭曝險。規範這些工具保證金與結算方式的產品層級條款,載於由 Deribit FZE(該交易所位於杜拜的營運主體)發布的 Deribit 交易所規則手冊,該手冊為合約細節的主要依據。8 月 31 日的日期與上述推出細節,取自 Deribit 本身的資料及本文引用的報導;交易者應在該日期前,對照交易所的正式公告核實最終規格。

Deribit 已被 Coinbase 收購,其母公司已表明,在完成 29 億美元收購 Deribit 的交易之後,仍有可能進行進一步的交易。

為何股票與 ETF 永續合約對加密原生交易者至關重要

該產品位於加密貨幣衍生品管道與傳統股票或 ETF 曝險的交匯處。對於已在 Deribit 持有比特幣與以太幣部位的交易團隊而言,股票或 ETF 永續合約讓他們能在單一保證金與抵押品框架內進行跨資產對沖,而無需橫跨多家券商。

這種交匯呼應了讓全球加密貨幣衍生品更貼近傳統市場的更廣泛趨勢,Coinbase 已在其自身的衍生品擴張計畫中闡明此一方向。MarketWatch 也同樣將永續型產品描述為目前正進軍新市場的最熱門加密工具之一。

歷史上,這股潮流的方向恰好相反。傳統交易所於 2017 年底開始為自身上市產品加入加密貨幣曝險,當時 CME Group 推出了以現金結算的比特幣期貨;而永續期貨本身則是加密原生工具,自 BitMEX 於 2016 年推出永續交換合約後廣受歡迎,並由境外交易平台將其打造成全球加密貨幣衍生品中交易量最大的格式之一。Deribit 的股票與 ETF 永續合約則讓這條管道反向運作,將與股票連動的曝險帶入加密原生的軌道。

對於量化與代理人驅動的交易系統而言,永續合約極具吸引力,因為其資金費率機制與連續定價特性,非常適合自動化策略,例如套利資金費率、對沖存貨部位,或在各資產類別間執行系統化基差交易,且無需管理到期轉倉。

同樣的連續曝險也伴隨風險。Deribit 先前曾警告劇烈波動可能引發強制平倉,一名高階主管即提醒,比特幣跌破 60,000 美元可能觸發強制平倉。股票與 ETF 的槓桿永續合約,也會帶來與股市波動相關的類似強制平倉風險。

此次推出的時點,正值 ETF 產品持續吸引機構資金流入,現貨比特幣基金於 8 月 17 日錄得 1.373 億美元淨流入。掛鉤 ETF 曝險的永續合約,讓加密原生交易者無需直接買入基金份額,即可透過衍生品路徑對這股需求進行佈局。

預定於 8 月 31 日的上線時程是值得關注的具體里程碑,最終合約條款將在上線前透過 Deribit 的官方管道確認。

免責聲明:本文僅供資訊參考之用,不構成財務或投資建議。加密貨幣與數位資產市場具有高度風險。在做出任何決定前,請務必自行研究。