根據 10 月 5 日提交的 8-K 文件——上市公司用於揭露重大事件的申報表單——DeFi Development Corp.（Nasdaq: DFDV）於 9 月 28 日至 10 月 2 日期間將約 26,203 枚 SOL（價值約 300 萬美元）納入其財庫。此次買進使該公司持有的 SOL 及「SOL 等價物」—文件中未定義的術語—增加至 2,564,212 枚，估值為 3.02 億美元。

相較於 9 月 25 日持有的 2,538,010 枚 SOL，這代表 1% 的增幅，也顯示買進步調明顯降溫。DFDV 在截至 9 月 18 日的一週增持 101,381 枚 SOL，隔週增持 47,706 枚，使本週的增持量約為前一週的一半，約為 9 月 18 日當週的四分之一。對財庫型公司而言，這項每週節奏是核心指標，因為其商業模式依賴於持續成長的代幣庫存——而 DFDV 部分透過出售 CHAD 優先股為此提供資金，其募資用途部分指定用於購買 SOL。後續的 8-K 申報文件將顯示這一節奏是否維持或進一步放緩。

執行長 Joseph Onorati 在公司的新聞稿中對增持做出更為宏觀的詮釋。他表示：「DFDV 這艘船正以閃電速度飛行。我們續買進 SOL，自 8 月 12 日以來財庫已成長 11%。」

建立在 Solana 上的數位資產財庫

DeFi Development Corp. 是一家金融服務與資產管理公司，在加密生態系中以持有全球第二大 Solana 財庫而聞名。該公司以數位資產財庫（DAT）公司的形式營運——一種以將單一加密貨幣堆疊於資產負債表上為核心策略的企業——將 Michael Saylor 的 Strategy 以比特币推廣的模式套用於 Solana。該公司也自行營運驗證者（validators），即協助維運網路並賺取獎勵的電腦。對股東而言，其吸引力在於可透過一般證券帳戶獲得 SOL 曝險。

DFDV 也將自己定位為對 Solana 更大的押注。在八月的新聞稿中，Onorati 表示該公司的設計旨在為投資人提供放大的 SOL 曝險——實務上，SOL 價格波動會對股價造成更大的影響，且漲跌皆然。

透過優先股為買進融資

該公司部分透過出售 CHAD 優先股——即優先於普通股獲派股息的股份——來籌集資金，其招募章程指出，募資所得將部分用於購買 SOL。CHAD 的標示金額為 10 美元，目前年息 13%，即每股 1.30 美元，但董事會可調整該利率。

DFDV 也設立了 3 億美元的市場募股（at-the-market）計畫，即隨時間以市場價格出售新股的方式。9 月 1 日，該公司以 9 美元發售 220 萬股 CHAD，此交易可籌集 1,980 萬美元。首次公開發行（IPO）則於兩天後定價，共 1,375,000 股、每股 8 美元，籌得約 1,100 萬美元——相較於 3.02 億美元的財庫僅是一小部分。該公司於 10 月 1 日支付了 CHAD 優先股的首筆 13% 股息。

初步第三季預估

DFDV 發布了截至 9 月 30 日的初步第三季預估，而非最終業績。該公司表示，自 8 月 12 日以來，每股 SOL 數量與 SOL 總量均實現兩位數成長，而每股淨資產價值——即從持倉與現金中扣除負債與優先股後，每股普通股所對應的剩餘價值——成長超過 100%。最終第三季業績將以確認數字取代這些初步數據。

##從 Janover 到 Solana 財庫巨頭

該公司在 2025 年轉型前以 Janover 之名營運，原為一個商業房地產平台。2025 年 5 月，其持有近 600,000 枚 SOL；如今持有量已超過四倍。

然而，DAT 模式存在一個隱憂。財庫型公司透過溢價出售股份成長——即高於每股背後代幣的價值——而歷史證明，當股價跌破該水準時，成長便會停滯。至 2025 年 12 月，許多此類公司的股價已跌破其加密持倉價值，Strategy 也在其中。

該公司已宣布至 10 月 30 日前的每個營業日派發每股 0.00516 美元的 CHAD 股息——此每日節奏與其宣稱的 13% 年利率一致，且該常設義務的受償順位優先於普通股股東。

來源：Decrypt