Plume 推出 nBND，一個新的代幣化金庫，其主要儲備資產為 Fidelity Total Bond ETF（FBND），這是一檔管理資產約 280 億美元、歷史悠久的交易所買賣基金（ETF），根據 Plume 官方部落格發布的公告。這項新產品讓區塊鏈投資人在 Fidelity 總體債券基金的主要支持下獲得曝險，將代幣化金融領域進一步帶入傳統固定收益市場。

此次發布將現實世界資產（RWA）市場——以區塊鏈軌道呈現的傳統金融工具——拓展至代幣化國庫券與貨幣市場產品之外，將主動管理的債券投資組合引入鏈上結構。透過 nBND，Plume 致力打造一個更廣泛、互聯的鏈上固定收益市場，超越短期美國公債產品的範疇。

由 FBND 支持的金庫，而非代幣化 ETF

nBND 的核心是 Fidelity Total Bond ETF（FBND），該基金持有約 280 億美元的資產。Plume 的設計並非將 ETF 本身代幣化，而是將該基金作為支持鏈上金庫的主要儲備資產。金庫透過代幣化網路呈現，而實際的 ETF 憑證仍存在於傳統金融世界。實際上，這意味著 nBND 是一個儲備由 FBND 持股構成的金庫的鏈上代表，而非該 ETF 本身的代幣化份額類別。

這一區別至關重要。Fidelity 並未將 280 億美元的債券代幣化，nBND 也不等同於 FBND 將其整個投資組合代幣化。此結構是在既有的債券投資組合與運行於區塊鏈上的金融應用之間建立連結。對持有人而言，對該基金的曝險是透過金庫的儲備安排而來，FBND 本身則維持不變。

主動債券管理進入 RWA 市場

與目前鏈上以短期美國政府債務為主的國庫主題產品不同，FBND 提供更廣泛的固定收益曝險。該基金包含政府債、公司債與不動產抵押貸款證券，以及其他固定收益證券，使 nBND 擁有更多元化的債券策略。

根據 Plume 執行長暨共同創辦人 Yin 的說法，機構投資人對短期國庫券不感興趣，而是追求存續期——即超出短期到期日的債券曝險——以及鏈上主動管理。這一轉變可能會擴大去中心化金融中鏈上現實世界資產的範圍。

代幣化美國公債已達 150 億美元

隨著代幣化美國公債資產成長，Plume 亦同步壯大。根據該公司的數據，這一細分市場在 4 月至 6 月的兩個月內從約 120 億美元增至 150 億美元。

即使達到此規模，代幣化固定收益相較於規模接近 100 兆美元的全球固定收益市場仍然微小。這一差距對提供代幣化解決方案的平台而言是重大機會。如果以國庫為後盾的代幣所建立的趨勢持續下去，公司信貸、多元化債券投資組合與主動管理策略可能相繼進入區塊鏈市場。

nBND 瞄準可程式化固定收益資產

Plume 主要將 nBND 定位為收益型產品。同時，代幣化金庫持倉有可能與鏈上應用互動，使金融曝險可程式化，並為鏈上市場中有意義的抵押品用途開啟大門。

在 Plume 的敘述中，可程式化、投資組合建構與抵押品效用是區塊鏈採用的主要驅動力——在這些主題上，Fidelity 在投資產品方面的領導地位有助於點燃傳統投資產品在區塊鏈上的潛力。

現在的關鍵考驗是採用。雖然 nBND 將一檔大型傳統債券基金連接至區塊鏈基礎設施，但最終流入金庫的資金規模將決定該產品在鏈上的成敗。