自7月14日以來，黑暗油輪通行主導霍爾木茲海峽

自7月14日以來，通過霍爾木茲海峽——全球最關鍵的海上石油咽喉之一，常規通過該海峽的石油約佔全球石油消費量的五分之一——的大多數油輪通行，均由在不透明所有權或追蹤狀態下運營的船隻進行。在記錄的102次通行總量中，56%由非透明利益方運營——包括29艘受制裁船隊船隻、17艘所有權不透明的船隻以及11艘幽靈船隊船隻——而44%由具名的、透明的所有者控制。

東向西通行共計55次，相比之下反方向為47次，反映了雙向交通量均相當可觀。然而，船舶航線高度集中在海峽的伊朗一側，識別出45次通行。阿曼航道僅確認了4次。其餘53次通行無法核實，因為AIS信號——國際海事安全法規所要求的自動船舶追蹤系統——在大部分或全部航程中均不可用。

在自7月14日以來記錄的102次通行中，62%被歸類為黑暗通行，其中原油通行的黑暗比率（79%）高於成品油（50%）。

伊朗—阿曼航線協議：尚未成為通道

8月5日，伊朗宣布已與阿曼就擬議通過霍爾木茲海峽的航運走廊的地理坐標達成共識。根據擬議安排，入港交通將沿伊朗一側通行，出港交通沿阿曼一側通行。據伊朗官員表示，涵蓋技術、法律、安全和環境框架的聯合聲明正在定稿中。

然而，擬議的航線安排及任何相關服務費機制仍未獲確認，且繼續面臨重大法律和商業障礙。美國已公開反對任何通行費，而國際海事組織（IMO）則堅持認為，國際法不為霍爾木茲海峽的歧視性通行收費提供任何依據。聯合國海洋法公約（UNCLOS）下的過境通行制度規定了通過霍爾木茲等國際海峽的航行不受阻礙，IMO的立場反映了這一框架。

增加不確定性的是，伊朗議會一個委員會正在審查一項初步法案，該法案將禁止美國、以色列及其他「敵對」船隻通過該海峽，並對違規行為處以高達貨物價值20%的罰款。該草案立法仍在專家審查中，尚未獲得通過。

綜合來看，這些事態發展表明，通過該海峽的商業航運監管和法律環境仍不確定，在更明確的信息出現之前，限制了船舶通行有意義復甦的前景。

運費：蘇伊士以東與以西

截至8月6日，東西方收益差距仍然顯著。阿拉伯灣出口航線繼續錄得最高回報，MEG–中國（TD3C）約為每天481,000美元，按週上漲58,000美元；MEG–新加坡（TD2）約為每天502,000美元，上漲44,000美元。MEG–地中海Suezmax（TD23）幾乎持平，約為每天320,000美元。TD航線是由波羅的海交易所發布的標準化油輪運費基準，廣泛應用於航運業作為定價參考。

在大西洋盆地，大多數基準航線在當週有所回落。黑海–地中海Suezmax航線（TD6）是唯一走強的主要航線，達到約每天377,000美元（+59,000美元）。美國灣–中國（TD22）約為每天119,000美元（−9,000美元），西非–中國（TD15）為每天107,000美元（−10,000美元），加勒比海和墨西哥東海岸Aframax為每天89,000–95,000美元（−24,000至−27,000美元），西非和圭亞那Suezmax（TD20、TD27）為每天71,000–74,000美元（−29,000美元）。

VLCC船隊利用率與資產價值

2026年VLCC船隊利用率經歷了兩個截然不同的階段。在第一季度維持在42–46%區間後，利用率在第二季度走弱，在4月中旬觸及年初至今低點32%。隨後在7月21日回升至48.4%——為全年最高讀數，較三年季節性平均值（39%）和2025年同期水平（39%）均高出約九個百分點。

資產價值則呈現不同的軌跡。今年近80%的增值已在3月前錄得，遠早於船隊利用率達到7月高點。五年船齡VLCC價值從2025年底的1.18億美元升至3月的1.38億美元，此後微升至約1.43億美元。十年船齡價值從8,800萬美元升至1.10億美元，隨後達到約1.13億美元。

較老船齡船舶的更強增值（+29%對比五年船齡的+21%）縮小了五年和十年船齡VLCC之間的價差，從2025年底的約3,000萬美元縮小至2月和3月的約2,600萬美元。從4月起，價差穩步擴大，到7月回到約3,000萬美元。

壓載與載貨：蘇伊士以東與以西

VLCC壓載船的最大集中區仍在蘇伊士以東，遠東有150艘，阿拉伯灣有135艘，相比之下美洲（25艘）、西非（14艘）和歐洲（13艘）合計僅52艘。壓載船隻在遠東以96%（150艘對77艘）、在阿拉伯灣以150%（135艘對54艘）的幅度超過載貨船隻，凸顯了東部盆地更為沉重的壓載存在。

蘇伊士以西，船隊平衡要接近得多。美洲（25艘對29艘）和西非（14艘對15艘）接近持平，而南非/印度洋是西部最大的集中區，有64艘壓載船對41艘載貨船。

蘇伊士以東壓載與載貨比率在7月14日後急劇逆轉，從約1.0升至8月6日的1.5。載貨VLCC從344艘降至278艘，而壓載船從351艘增至429艘。雖然該比率此前在4月初曾達到類似水平，但7月中旬以來的變動以其速度引人注目，逆轉了6月下旬和7月初的較低讀數。

摘要

在重新封鎖三週後，市場繼續呈現三個顯著特徵：霍爾木茲原油運輸的透明度降低、阿拉伯灣出口航線的持續收益溢價，以及二手VLCC價值繼續維持接近第一季度漲幅的水平。蘇伊士以東壓載與載貨比率從約1.0升至1.5，表明該地區船舶可用性的增長速度快於載貨就業。綜合證據表明，與其說是指向交易條件的正常化，VLCC市場已適應了不同的運營環境，其中船隊定位、運費定價和船舶部署繼續反映持續的干擾。

來源：Signal Group via Hellenic Shipping News