加密貨幣產業正進入迄今為止最大規模的整併階段，收入日益集中在少數主導協議手中，ARK Invest研究員Lorenzo Valente表示。

Valente在週三於X上發布的貼文中指出，投資人變得越來越挑剔，使得缺乏強大產品市場契合度的加密專案和交易所難以吸引資金。隨著較弱的專案陷入困境或關閉，收入正流向少數領先協議。

Valente以永續期貨交易所Hyperliquid和迷因幣發行平台Pump.fun為例，指出兩者合計佔加密應用總收入約67%。若將合成美元協議Ethena納入計算，前三大協議合計佔比將近80%——Valente稱之為該領域創紀錄的收入集中度。這一數字標誌著一個以去中心化精神起步、並經歷多波競爭平台浪潮的產業出現了顯著轉變。

他預期此一趨勢將在未來數月加速，推動更多併購、第11章破產、專案關閉及人才收購。此一預測延續了此前數輪的產業淘汰，包括2022年FTX的倒閉及隨後在美國的監管執法行動，這些事件已將眾多借貸機構、交易所和代幣專案逐出市場。儘管歷經動盪，Valente將整併形容為對加密貨幣產業「極度看多」，此一立場與ARK Invest長期以來認為數位資產將持續被採用的論點一致。

交易所關閉強化整併趨勢

近期已有多家加密交易所宣布計畫停止營運，凸顯產業部分領域日益加劇的壓力。

上週，BitMEX確認將於9月關閉其交易所，此前母公司HDR Global Trading進行了策略評估。該交易所近期加速下架交易對和衍生品合約，理由是交易興趣不足。BitMEX曾是全球交易量最高的加密衍生品交易所之一，隨著較新平台擴展產品線，其市場地位逐漸下滑。

不久後，BitMart宣布將於8月26日終止交易服務，並於2027年1月完全停止營運。該交易所表示，此一決定是在評估其營運條件、市場環境及未來策略方向後做出的。

整併也透過收購發生。本月稍早，Bybit在收購印尼本地數位資產公司NOBI的多數股權後，在印尼推出了本地營運的交易所，擴大了其在亞洲最大加密市場之一的版圖。此舉反映了更廣泛的模式——較大型交易所正透過取得牌照和建立在地合作夥伴關係進入受監管司法管轄區，而較小型平台則在退場。