CoreWeave (CRWV) 股價於10月20日星期二扭轉了早盤的深度跌勢，在短暫跌破 60 美元後的45分鐘內飆升近 10%。市場評論員 Shay Boloor 指出了這波急速反彈，而此時市場對該公司借貸成本的審視仍在持續。

這波反彈出現在這家 AI 雲端服務商又一個艱難的一週之後。自上週二股價在 80 美元附近交易以來，其股價已下跌超過 20%，市場對資料中心擴張的資金來源日益擔憂。在投資人重新審視 AI 基礎設施領域的成本之際，晶片製造商及其他雲端服務商也面臨沉重賣壓。由於 CoreWeave 依賴大量借款來支應擴張，其股價已成為投資人衡量產業建設真實融資成本的焦點。

自17個月低點反彈

CoreWeave 盤中一度觸及約 57.24 美元，為自2025年5月以來的最低水準，隨後回升至 60 美元之上。其後股價漲幅超過 4%，但整個交易時段價格仍持續波動。

週一，儘管高盛調升評級，市場幾乎沒有獲得喘息。該股收於 61.12 美元，下跌 0.44%，而稍早半導體股的反彈也顯示科技股的復甦仍然不均衡。

高盛將 CoreWeave 的評級從「中性」上調至「買入」，但將目標價從 139 美元下調至 106 美元。該行指出 AI 運算產能緊張，同時也承認公司未來借貸成本存在不確定性。即便是下調後的目標價，仍遠高於週二的交易水準，凸顯分析師估值與市場目前對該股定價之間的落差。

CoreWeave 據報導再度調升 GPU 價格

Rosenblatt Securities 分析師 John McPeake 向 The Information 表示，CoreWeave 在近期於舊金山舉行的客戶大會上披露，GPU 每小時租用價格再度調升 10%。該公司今年稍早已經調漲過價格。

在8月的財報電話會議上，財務長 Nitin Agrawal 表示，7月各產品價格平均調升約 25%。最新的定消息發布之際，9月通膨數據高於預期，引發 AI 基礎設施類股更廣泛的拋售。

Agrawal 表示，CoreWeave 已將包括 GPU 費用在內的較高元件成本轉嫁給客戶。分析師認為，此後的價格調升進一步證明租用運算力的需求依然強勁。而這股力量也直接影響債務爭論，因為租用運算所帶來的營收正是償還公司借款的來源。

債務疑慮在反彈之際仍然存在

CoreWeave 於6月底通報借款約 351 億美元，營業租賃負債為 163 億美元。上週，該公司部分債券殖利率攀升至 15% 以上，反映投資人要求更高的債務回報。對於透過債市融資擴張的公司而言，這些殖利率實際上決定了新專案的成本：殖利率越高，進一步建設的成本就越高。

該公司為其融資結構辯護，指出長期客戶合約以及約 1,040 億美元的營收積壓訂單為其債務負擔提供支撐。最近一份關於 CoreWeave 借貸成本的報導詳細列出了其利息支出與債務承諾。據 The Information 報導，執行長 Mike Intrator 在一份內部備忘錄中承認了市場波動。

約 1,040 億美元積壓訂單轉化為營收的速度，以及公司債券殖利率未來的落點，將是判斷籠罩該股的融資疑慮最直接的近期指標。

資料來源：Blockonomi