據 Bloomberg 報導，CoreWeave 三位聯合創辦人自這家 AI 雲端供應商去年上市以來，已出售價值 33 億美元的公司股份。

出售腳步正在加快。其中約 24 億美元僅在 2026 年內易手，顯示創辦人的出售速度是加快而非放緩。

此際，CoreWeave 股價已較峰值下跌逾 60%，投資人對 AI 基礎建設支出與信用風險的不安情緒持續升高。

出售情況一覽

CoreWeave 於 2025 年 3 月 28 日上市，以每股 40 美元的價格發行，股票代碼為 CRWV，是 2025 年規模最大的 IPO 之一。

公司禁售期於 2025 年 8 月結束，內部人出售隨後不久開始。禁售期是 IPO 的標準安排，暫時禁止內部人在上市後數月內出售所持股份。IPO 後出售總額的其餘部分於 2025 年完成，早於今年更密集的出售行動。

大多數交易是透過 10b5-1 交易計畫執行——這是預先安排的計畫，允許內部人在設定的時間或價格下自動出售股份。這套由美國證券交易委員會（SEC）制定的框架，旨在透過提前確定交易條件，保護高管免於被指控利用重大非公開資訊交易。

創辦人表示，出售的目的是流動性與資產分散配置。即使在大量出售之後，三人仍持有可觀股份，合計持股約占公司的 18%。

IPO 後的出售也不是創辦人第一次變現。上市之前，他們曾在 2023 年至 2024 年間進行價值 4.88 億美元的私人股份出售。

股價的劇烈起伏

以 40 美元掛牌後，股價一度上漲 359%，於 2025 年 6 月見頂。\n隨後回落幅度劇烈，股價已自 2025 年 6 月高點下跌逾 60%。

這波下跌反映投資人需求的整體降溫。關於有多少資金湧入 AI 基礎建設、以及有多少債務在為其融資的疑問，持續壓抑市場情緒。CoreWeave 與這兩個問題直接相關，因為其業務正是建立在出租 GPU 算力以支援 AI 工作負載之上。

以放空被其視為估值過高公司而聞名的做空者 Jim Chanos，點出 CoreWeave 內部人交易量異常偏高。

從以太幣挖礦到 AI 雲端

CoreWeave 的創業故事中有真正的加密貨幣篇章。公司於 2017 年以 Atlantic Crypto 之名成立，最初的業務是以太幣挖礦。

挖礦需要成排的強大圖形處理器（GPU）——正是這些晶片後來成為 AI 運算的骨幹。

2018 年加密貨幣景氣下滑來襲，挖礦經濟效益轉差，公司因此改變方向。

公司不再以 GPU 挖掘代幣，而是開始出租 GPU 雲端基礎設施以支援 AI 工作負載，並於 2019 年完成品牌重塑與轉型——遠早於 AI 需求使大型 GPU 叢集成為運算領域最搶手資源之前，也早於以太坊在 2022 年轉向權益證明（proof-of-stake）、終結挖礦之前。

對投資人的意義

採用 10b5-1 計畫增加了一層制度性安排，因為這些出售是預先排定的，而非隨興所至。由於內部人交易會透過公開的監管申報文件揭露，出售步調的任何變化——無論加快或放緩——都會即時反映在紀錄中。

即便如此，規模與時機仍會影響市場如何解讀這些舉動。自 IPO 以來出售 33 億美元——其中 24 億美元集中在 2026 年——而股價又遠低於峰值，無論是否合理，都難免招致檢視。

約 18% 的合計持股則是值得注意的平衡因素。創辦人仍有實質的利益綁定，使其至少部分的財富與外部股東站在同一陣線。