加密貨幣交易所 Coinbase 旗下受監管的期貨部門 Coinbase Derivatives，已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交申請，擬推出追蹤個股與交易所買賣基金（ETF）的永續期貨合約。此次申請象徵向美國交易人引入新類別衍生性商品產品邁出一步，但相關產品尚未獲核准，也還不能交易。

重點摘要

• Coinbase Derivatives 是 Coinbase 旗下受監管的期貨部門，為本次 CFTC 申請中列名的申請主體。
• 擬推出的產品為永續期貨，一種沒有固定到期日的衍生性商品，標的為個股與 ETF。
• 這僅是一項監管申請，並非確認產品即將上線。須待核准以及任何必要的交易所掛牌程序完成後，才能開始交易。

Coinbase Derivatives 向 CFTC 申請了什麼

Coinbase Derivatives 向主管衍生性商品市場的美國聯邦機構商品期貨交易委員會提交了申請。該提案涵蓋以個別公司股票與 ETF 為標的的永續期貨合約；ETF 是追蹤一籃子資產、並像普通股票一樣在交易所掛牌交易的基金。

永續期貨最初是在加密貨幣交易平台上普及，此合約結構在美國受監管的股票衍生性商品市場並非標準產品。這正是本次申請值得關注之處：它將把一種長期與加密交易相關的工具納入美國衍生性商品監管體系。

向 CFTC 提交申請是監管審查程序的開端。申請本身並不代表核准，也未確定上市日期；通常還需完成進一步的規則認證或交易所掛牌程序，交易才能啟動。

Coinbase 同時也在其他領域擴大其受監管的金融布局，包括與 Moov 合作，為社區銀行與信用合作社提供穩定幣支付服務。

Coinbase 並非唯一追求此產品類別的機構。莫斯科交易所（Moscow Exchange）近期也宣布計劃推出比特幣、以太幣、Solana、XRP 與 TRX 的永續期貨，反映出全球對永續合約結構在各資產類別中日益增長的興趣。兩項舉措形成有趣的照：一家加密原生企業尋求增加股票市場曝險，而一家傳統交易所則在增加加密貨幣永續合約。

這些產品可能如何影響美國交易人

永續期貨屬於衍生性商品，是一種讓交易人無需直接持有資產即可對其價格進行投機的金融合約。與標準期貨不同，永續合約沒有到期日，只要交易人符合保證金要求，部位可以無限期持有。在加密貨幣平台上，此類合約通常透過多空雙方之間定期支付資金費用，使其價格錨定標的資產。

若獲核准，個股與 ETF 永續期貨將讓美國交易人能透過加密原生平台，對熟悉的股票資產建立多頭部位（押注價格上漲）或空頭部位（押注價格下跌）。存取資格與准入條件將取決於 Coinbase Derivatives 制定的最終產品規則，以及監管核准所附帶的任何條件。

這些產品具有實際風險。永續期貨通常涉及槓桿，意味著交易人控制的部位規模大於其存入的資金。劇烈的價格波動可能觸發強制平倉，即部位被自動結束以限制進一步損失。任何考慮交易此類產品的人，都應在交易前充分了解保證金與強制平倉的運作方式。

公司背景

對 Coinbase 而言，拓展股票衍生性商品業務是其長期布局受監管金融基礎設施的一部分。該公司透過 2022 年收購交易所 FairX 進入 CFTC 監管的衍生性商品領域，並已透過 2025 年推出的計畫，向符合資格的美國交易人提供比特幣與 Solana 的永續期貨。此次股票類申請是將此策略延伸至傳統資產。此前公司經歷了一段財務壓力期：Coinbase 公布第二季每股虧損 1.36 美元後，股價下跌，凸顯交易所面臨在現貨加密貨幣交易手續費之外分散營收的壓力。

對目前已在 Coinbase 持有加密貨幣的用戶而言，這項申請短期內不會帶來任何改變。它顯示 Coinbase 正朝著在美國提供更廣泛衍生性商品服務的方向發展，最終或可讓交易人在其用於加密交易的同一平台上獲得股票市場曝險。接下來值得關注的具體里程碑包括 CFTC 的任何回應或核准通知，以及核准時一併公布的產品規格與保證金規則。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。衍生性商品產品具有重大風險，交易前請充分了解其運作機制。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣與數位資產市場具有重大風險。做出任何決定前，請務必自行研究。