商品期貨交易委員會（CFTC）朝著依自身職權制定加密市場規則邁出了迄今最具體的正式一步，於9月17日將一項監管行動送交白宮審查——距參議院未能推進CLARITY法案僅兩天。

資訊及監管事務辦公室（OIRA）目前已將該項依RIN 3038-AF80登記、名為「Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets」的提交案列為待審項目。這是主席Michael Selig計畫透過CFTC現有職權推動加密規則、而非等待新立法的最明確正式步驟——若此路徑貫徹到底，可為交易平台提供無需新法規即可從事槓桿加密活動的受監管聯邦框架。

此次提交具有重要意義，因為國會尚未透過H.R. 3633提供更廣泛的法定框架，使聯邦監管機構只能運用既有職權行事。OIRA將該行動歸類為預規則階段，未設定完成審查的法定期限，且底層文本仍未公開。實際而言，9月17日的提交啟動的是行政審查程序，而非使新的加密交易規則生效。

白宮審查啟動

OIRA於9月17日收到CFTC的提交案，並在其公開案卷中依RIN 3038-AF80將其列為「Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets」。該辦公室將此行動歸類為預規則階段，且未顯示完成審查的法定期限；公開紀錄同樣未提供目標日期。提交案並未揭露提案文本，也未說明CFTC計畫涵蓋的市場。預規則階段是監管日程中最早的環節，用於機構形塑提案之時，這意味著在定案之前，內容與時程都可能發生變化。

OIRA隸屬於管理及預算辦公室，在聯邦監管行動發布前進行審查。根據2025年2月的一項行政命令，獨立機構必須在聯邦公報發布之前，將受規範的擬議及最終監管行動提交OIRA。該要求使白宮審查先行於機構發布任何符合條件的提案。

參議院受挫使焦點轉向既有職權

CC的提交案發生在參議院9月15日就H.R. 3633《數位資產市場清晰法案》進行程序性表決之後。參議員就動議的終止辯論表決以49比50未達五分之三門檻。表決失敗使參議院未能進入辯論階段，但並非對該法案的最終表決。

CLARITY法案將為數位商品建立框架，並在CFTC與證券交易委員會（SEC）之間劃分監管職責。該立法也涉及交易平台及數位商品活動。由於參議院未安排新的表決，這一法定監管劃分仍懸而未決——這正是CFTC自身的提交案成為美國加密交易規則成形過程近期參考指標的原因。

七位反對終止辯論的民主黨參議員次日表示，他們仍致力於兩黨協商。國會尚未就該法案安排另一次參議院表決。

加密資產市場模式逐漸成形

Selig於8月20日的創新諮詢委員會會議上概述了CFTC的替代路徑。他表示已指示幕僚探索能夠運用《商品交易法》已賦予該機構的職權，將加密資產市場結構編入規則的方案。他的談話預示了若國會未能完成市場結構立法，機構將採取行動。

根據Selig所述的做法，CFTC可允許現有註冊機構及部分未註冊的加密交易所申請被指定為指定合約市場——具體而言即加密資產市場。這些場所可在CFTC規則下提供槓桿或保證金加密交易，為平台提供一條不依賴國會先行立法的聯邦合規途徑。Selig亦指示幕僚研究鏈上金融協議開發者的法律途徑。

接下來是委員會表決與公眾意見徵詢

OIRA審查啟動的是行政程序，而非使框架生效。該辦公室可與CFTC就修改內容進行協調，再將提案退回委員會；委員會隨後須先表決，才能發布擬議規則並開啟公眾意見徵詢期。市場參與者可在該階段提交意見，之後機構才會考慮最終版本。對於追蹤此規則的讀者，值得關注的指標包括OIRA案卷的狀態、委員會表決，以及意見徵詢期的開啟——還有參議院是否採取行動將H.R. 3633重新付諸表決。

Selig目前是CFTC唯一列名的委員，儘管聯邦法律規定委員會由名成員組成；該機構的委員頁面僅列出於2025年12月就任的Selig。在公眾意見徵詢後，CFTC可修訂提案，並須再經一次委員會表決才能通過最終規則。

此次提交之際，CFTC也在既有法律下採取其他加密相關措施。9月17日，幕僚對符合條件、連結使用者與註冊衍生品場所及中介機構的被動軟體提供商發布了不採取行動的豁免。在國會持續推動更廣泛的市場結構立法之際，SEC也在推進各自的加密及代幣化市場措施。

本文僅供資訊參考，不構成法律、財務或投資建議。監管提案在行政審查、公眾意見徵詢及最終規則制定過程中可能發生變化。