中國正奪下全球記憶體晶片市場更大的版圖。Counterpoint Research 的最新數據顯示，中國廠商 CXMT 在 2026 年第二季已握有 10% 的 DRAM 市占，遠高於去年同期的 4%。

這波成長正在加速。CXMT 在 2026 年第一季市占為 8%，意味著單季內就躍升至 10%。另一家中國晶片製造商長江存儲（YMTC）則握有 14% 的 NAND 快閃記憶體市占，高於一年前的 9%。他們的崛起正值美國多年來實施出口管制、限制中國取得先進晶片製造設備之際，這促使中國企業大舉投資主流記憶體產品的本土產能。

美光站穩陣腳

美光並未被取代。這家美國公司的 DRAM 市占在第二季升至 24%，高於第一季的 22%，NAND 市占也從 13% 升至 15%。長期居 DRAM 龍頭的三星持續在同一領域競爭，使得市占逐季變化成為與 SK海力士三方市場的常態。

Micron Technology, Inc. (MU)

更重要的是，美光的高頻寬記憶體（HBM）產能已全數售罄。每一單位都透過具約束力的 take-or-pay 合約售出至 2026 年底，這意味著中國在低階晶片的競爭並不會直接威脅美光的營收。HBM 是與主要 GPU 廠商的 AI 加速器搭配使用的堆疊式記憶體，隨著資料中心持續擴建，它已成為記憶體產業競爭最激烈的領域。

美光過去 12 個月的淨利率約為 55%。其本益比約為 13 倍，分析師認為，以其營收能見度而言，此估值顯得偏低。

SK海力士與 Sandisk 承受壓力

並非每家廠商都跟得上腳步。韓國的 SK海力士 DRAM 市占在單季內從 29% 降至 25%，Sandisk 的 NAND 市占也從 13% 跌至 11%。

SK海力士持續將資源轉向 AI 硬體的高頻寬記憶體，在該領域它一直是 AI 加速器製造商的主要供應商。此舉可能影響短期市占數字，但使公司卡位於價值更高的市場區隔。

整體 DRAM 市場較上季成長 57%，NAND 則成長 70%。即使是市占下滑的公司，仍處於快速擴張的市場中。

威騰（Western Digital）已將業務大幅重整至企業與雲端儲存，該區隔目前約占總營收的 89%。其 HDD 產能大部分已配置至 2028 年。該公司近期公布的過去淨利率接近 73%。股價近來下跌超過 10%，但與主要雲端客戶的長期合約提供了穩定的營收基礎。

中國的下一步與產業瓶頸

CXMT 也已開始小批量生產高頻寬記憶體，並計劃在今年稍後量產 LPDDR6 晶片。這是一大進展，但全球 AI 驅動的需求仍遠超過任何單一地區所能供應的水準。CXMT 能多快從小批量 HBM 產出，跨足到符合 AI 加速器製造商認證需求的大量出貨，是未來數季的關鍵課題。

打造先進 AI 硬體所需的每顆晶圓產能約為標準 DRAM 的三倍，潔淨室空間與極紫外光（EUV）微影設備仍是難以突破的瓶頸。出口管制進一步限制中國廠商取得最先進設備，影響本土產能擴張的速度。

記憶體市場已擺脫過往的景氣循環模式。來自 AI 資料中心的需求，正形成分析師所形容的多年期供給緊縮。

美光的本益比約為 13 倍，威騰則約為 23 倍。兩家公司都在創造強勁獲利的同時，大舉投資下一代產能。

整體態勢很明確：中國晶片製造商正在更廣泛的記憶體市場攻城掠地，但 AI 驅動的需求浪潮夠大，使美光與威騰等既有大廠目前仍居有利地位。