美國商品期貨交易委員會（CFTC）市場監管部（DMO）發布了一份新的諮詢指引，敦促指定合約市場遵守事件合約系列所需的自我認證程序。

根據CFTC的自我認證框架，交易所可以透過聲明其符合《商品交易法》及相關法規，在未經機構事先核准的情況下掛牌新合約。雖然此程序旨在促進市場效率與產品創新，但DMO現今警告，該程序的濫用已超出機構進行有效監管的能力。

該指引警告反對日益普遍的做法，即提交將多個不相關事件合約捆綁在一起的廣泛、通用性申報文件。根據DMO的說法，此類「制式化」申報使監管機構難以評估每份個別合約是否符合《商品交易法》及CFTC法規。

委員會觀察到，近期各公司將完全不同類型的投注合併至單一申請中。該機構表示，這種做法妨礙了對合約合規性及提交資料準確性的適當查核。該諮詢指引以2026年世界盃為例：單一錦標賽內的所有賽事可以合併為一份申報，但不同的錦標賽必須單獨提交，因為每項錦標賽受不同規則管轄。

該諮詢指引與CFTC於6月發布的更廣泛提案一致，該提案建立了審查可能符合公共利益之事件合約的正式框架。它同時在預測市場面臨日益嚴格監管審查之際發布，交易量持續攀升，散戶與機構投資者的參與也不斷增長。Polymarket等平台在2024年美國選舉週期期間報告了數十億美元的交易量，使該產業引起國會議員、各州檢察長及金融監管機構的關注，各方爭論這些產品究竟屬於商品、證券還是賭博。

先前CFTC指引鼓勵與體育產業合作

今年3月，CFTC發布了首套明確的指引，針對選舉與體育等現實世界事件的投注進行規範。監管機關建議平台與體育主管機關協調，遵守誠信標準，建立資料共享系統，並專門依賴官方聯盟資料。

該諮詢指引指出：「DMO人員注意到，體育合約若根據個別參與者的傷勢、違反運動精神的行為、肢體衝突，或個人或少數群體的行為（如裁判判決）來結算，其操縱或價格扭曲的可能性會升高。」

Davis Wright Tremaine合夥人、曾任CFTC執法部首席審判律師的Liz Davis當時表示，委員會正推動其與體育聯盟或體育主管機關在體育事件合約協議上加強合作。她強調，體育組織應對共享資訊及使用聯盟資料保持開放態度。

最新諮詢指引要求合約市場遵守所需的自我認證程序。DMO主張，恰當的程序將協助平台偵測試圖作弊或操縱比分的個人，同時簡化查核流程。在過去18個月中，該機構見證了自我認證合約的急劇增加，導致受監管交易所上的基礎合約版本呈指數級增長。

CFTC提出預測市場新框架

週三，委員會發布了草案法規，旨在強化對預測市場的聯邦監管，並應對日益增加的詐欺風險。

CFTC的草案為體育合約建立了具體標準，但將政治與選舉市場排除在最嚴格的監管類別之外。主席Michael Selig在聲明中主張，擬議的框架在嚴格監管與市場驅動創新之間取得了平衡。

該機構初步將體育賽事與機率遊戲歸類為遊戲形式。然而，其認定體育投注通常不違背公共利益，而純粹靠運氣的投注則可能違背公共利益。該草案將選舉投注稱為「競賽」而非賭博，暗示此類活動不屬於要求CFTC對事件合約進行90天審查的特定類別。

該擬議框架在若幹美國州份與原住民部落尋求禁止體育相關合約的重大法律反對聲浪中推出。此一緊張局勢反映了更廣泛的管轄權爭議：州級賭博監管機關與部落遊戲管理機關主張體育事件合約屬於其管轄範圍，而聯邦指定的合約市場則辯稱這些產品是受CFTC管轄的衍生品。法院近期核准了華盛頓州的初步禁制令動議，阻止Kalshi在該州掛牌其事件合約。麻薩諸塞州、密西根州、內華達州及紐約州也已取得限制Kalshi活動的法院裁決。

儘管預測市場平台堅稱其會主動舉報不良行為者，但內線交易事件仍有所增加。近期，美國特種部隊士兵Gannon Ken Van Dyke據稱在對委內瑞拉總統Nicolás Maduro下台的投注中獲利超過400,000美元（296,000英鎊）。當局也指控一名義大利籍Google軟體工程師利用內線資訊進行交易。

CFTC、Kalshi及Polymarket均表示承諾打擊內線交易，同時擬議框架進入為期45天的公開意見徵詢期。最終法規可能重塑預測市場營運商建構產品、揭露風險及跨多個司法管轄區與監管機關協調的方式。