尋求以相對安全且穩定方式讓資金增值的投資人，可考慮建立定存單（CD）階梯或債券階梯。兩種策略皆旨在管理利率風險，同時提供定期資金動性。以下詳細比較兩種方法的運作方式、各自優缺點，以及在兩者之間做選擇時應考量的因素。

什麼是定存階梯？

定存階梯是一種將資金分散至多張到期日錯開的定存單中的策略。隨著每張定存單到期，帳戶持有人可逐步取得部分現金，而非等待單一到期日才能一次動用所有資金。

此策略透過提供定期續存或提取現金的機會來降低風險，同時讓儲戶能利用續存時提供最具競爭力利率的定存期別。對於使用銀行或信用合作社定存單的儲戶而言，取捨通常在於收益率與動性之間：較長期限可能提供較佳利率，但階梯結構確保至少部分現金能在可預期的時間表上變得可動用。

定存階梯範例

假設您有 $40,000 要存入定存單。銀行的一年期定存利率最高，但您不想將全部金額鎖定那麼長的時間。於是您建立定存階梯，將 $10,000 分別存入四個不同帳戶，期限從三個月到一年不等。每張定存單到期時，您可以續存、選擇不同期限，或提取現金並分配至其他用途。

定存階梯的優點與缺點

優點：

• 定期取得現金： 隨著定存單在固定間隔到期，您有頻繁的機會免罰款提取資金。
• 續存彈性： 當階梯中的定存單到期時，您可以按當前市場利率續存。若利率上升，則可鎖定較高的收益。
• 可預期的報酬： 定存單在整個存期內提供固定利率，確切掌握每張定存單到期時可賺取的金額。
• 存款保險： 定存單屬於存款產品，每家機構、每種所有權類別的每位存款人最高可獲 $250,000 的保險保障。在銀行開戶由 FDIC 提供保障；在信用合作社開戶則由 NCUA 提供。

缺點：

• 持續管理需求： 定存階梯並非設定後即可放任不管的策略。多個到期日必須追蹤，且每次到期都需要決定續存、更換期限或提取。
• 流動性有限： 雖然定存階梯提供按時計畫的現金動性，但在到期前提款通常會產生提前提款罰金。
• 利率風險： 定存單支付固定利息，因此利率鎖定至到期。若開立定存單後利率上升，較低的利率在整個存期內持續有效，但可調整利率定存單（bump-up CDs）為例外。
• 通膨風險： 若通膨超過定存單的利率，資金將隨時間流逝而失去購買力。

什麼是債券階梯？

債券是支付固定報酬率的低風險投資，適合採用與定存單相同的階梯技術。債券階梯由一組到期日均勻錯開的債券組成。將資金分散至多檔債券可提供按時計畫取得到期債券的機會，並幫助投資人適應不斷變化的金融環境。

債券階梯可包含政府公債、市政債券、公司債，甚至債券 ETF。與定存單相比，債券通常涉及較長的投資期程——長期債券的期限可長達 30 年。與銀行定存單不同，個別債券是證券，其價值在到期前可能波動，因此持有期間十分重要：需要提前賣出的投資人可能面臨與持有至到期者不同的結果。

債券階梯範例

假設您有 $10,000 可投資於債券。與其將全額投入單一五年後到期的債券，您將其分散至五檔利率不同、到期日錯開的債券。在此結構下，每年有一檔債券到期。屆時，收益可再投資於另一檔債券或用於其他用途。

實際債券報酬取決於票面利率、買入價格（溢價或折價）、再投資決策，以及債券是否持有至到期。部分債券類型（如儲蓄債券）要求持有人在贖回前須持有最低年限，否則必須放棄部分已賺取的利息。

債券階梯的優點與缺點

優點：

• 定期取得現金： 與定存階梯相同，債券階梯提供按時計畫的現金動性。債券到期時，您可以根據當前的財務狀況選擇是否再投資。
• 分散配置： 債券階梯可由不同的利率、到期日和債券類型組成，潛在降低違約、稅務與通膨風險。
• 定期收益分配： 部分債券在整個存期內定期分配利息，創造可預期的收入流。
• 潛在稅務優勢： 美國國庫債券、國庫券和國庫票據在聯邦層級課稅，但免徵州或地方稅。市政債券也可能免徵某些稅項。
• 通膨保護： 抗通膨國庫債券（TIPS）的本金隨通膨調整。到期時，持有人領取原始本金或經通膨調整後的本金，取兩者中較大者。

缺點：

• 持續管理需求： 債券階梯與定存階梯一樣需要主動管理。每個到期日都必須追蹤，且每次債券到期都需要做出再投資決策。
• 利率風險： 當利率上升時，現有債券的市場價格下跌。在這些條件下於到期前賣出債券，可能導致收取的金額低於買入價格。
• 通膨風險： 除抗通膨債券外，階梯中的債券若通膨超過利率，可能失去購買力。
• 違約風險： 雖然債券通常被視為低風險，但許多債券帶有違約風險——即債券發行人未能按時支付應付款項。
• 相對其他投資報酬較低： 債券的低風險特性意味著通常無法提供與股票等其他證券相同的增長潛力。

主要差異：定存階梯 vs. 債券階梯

利率如何影響各策略

對於固定利率定存單，利息在整個存期內以可預期的利率賺取。以下是利率升降如何影響各階梯方法：

定存單與利率上升： 當利率隨時間上升時，到期的定存單收益可以較高利率再投資。然而，部分資金可能仍鎖定在較舊、較低利率的長期定存單中。

定存單與利率下降： 定存單繼續以開戶時鎖定的利率賺取利息，因此當利率下降時，長期定存單具有優勢。定存單到期時，帳戶持有人可選擇是否按當前（可能較低的）利率再投資，或將資金用於其他用途。

債券階梯亦適用類似原則，但因債券可在到期前交易而多了一層影響：

債券與利率上升： 當利率上升時，現有債券價格傾向下跌，使得在到期前賣出債券而不虧損更加困難。然而，當債券到期時，收益可再投資於提供較高殖利率的新債券。

債券與利率下降： 當利率下降時，現有債券變得更有價值。但到期時，再投資可能需以較低的當前利率進行。

此利率敏感度是階梯策略優於將所有現金集中於單一到期日的原因之一。錯開的到期日可降低在利率週期不利時點將全部餘額再投資的風險，但無法完全消除利率、通膨或信用風險。

稅務考量

定存單賺取的利息視為一般所得課稅，類似於薪資或工資。稅款通常在收到利息（或有權收取利息）的年度即須繳納，即使收益立即再存入另一張定存單。對於到期日超過一年的定存單，總應付利息的一部分仍須列為年度收入申報。

債券階梯的稅務取決於所包含的債券類型：

• 美國國庫券、國庫債券和國庫票據： 在聯邦層級課稅，但免徵州或地方稅。
• 市政債券： 通常（但非總是）免徵聯邦稅，也可能免徵州和地方稅。
• 公司債： 通常視為一般所得課稅。

簡言之，定存階梯的稅務相對單純，而債券階梯的稅務則因投資組合的構成而異。投資人在比較稅後報酬時，可能需要考慮帳戶類型、稅級、州稅，以及債券是否為應稅或免稅。

在定存階梯與債券階梯之間做選擇

選擇取決於個人財務狀況、風險承受度與目標。

定存階梯可能更適合：

• 保守型儲戶
• 以安全為優先的退休人士
• 緊急預備金或短期儲蓄目標
• 對市場波動感到不安的投資人

債券階梯可能更適合：

• 以收益為導向的投資人
• 追求較高殖利率的退休人士
• 擁有較大投資組合的投資人
• 願意承擔部分風險以追求潛在更高報酬者

實際考量也很重要。定存單通常較容易按期限、利率、提前提款罰金和存款保險保障進行比較。債券階梯可能需要更密切關注發行人信用品質、到期日、票面利息支付、贖回條款、買入價格，以及任何交易成本或基金費用。

結合定存階梯與債券階梯

同時使用兩種策略是可行的。每種策略應在投資組合中發揮不同目的：定存階梯可處理近期儲蓄增長，而債券階梯可作為較長期的風險分散工具。

定存階梯與債券階梯皆提供適度的增長。為退休儲蓄的投資人可能還需要股票或其他以增長為導向的資產，才能達成長期財務目標。

來源：Yahoo Finance