Cboe Global Markets（CBOE）股價在最新交易時段下跌0.90%至346.06美元，跌幅3.16美元。該股在早盤交易中大幅下挫，其後收復部分失地。此次下跌正值該交易所營運商宣布支持針對美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准與美國股票及ETF掛鉤的永續衍生品之法律行動。

Cboe加入對CFTC核准的法律挑戰

Cboe Global Markets加入了資本市場聯盟（Capital Markets Alliance，CMA），共同挑戰CFTC對永續衍生品的核准。該聯盟亦包括Citadel Securities及Healthy Markets Association。這些組織共同尋求質疑允許此類產品在CFTC監管市場內交易的監管依據。

該法律行動聚焦於與個別美國股票及ETF掛鉤的永續衍生品。此類合約讓市場參與者無需直接持有標的證券即可獲得曝險。與傳統期貨不同，永續合約沒有固定的到期日，此結構最廣為人知的應用是加密貨幣交易平台。然而，Cboe主張與證券相關的產品應在既有的證券市場法規下運作。

該公司堅持現行證券法為市場參與者提供特定保護，並認為將證券產品置於註冊證券平台之外可能削弱這些保障。因此，該法律挑戰旨在處理對監管監督及此類金融產品處理方式的疑慮。

Cboe對證券市場監管提出疑慮

據Cboe Global Markets表示，CFTC近期的核准偏離了規範美國證券市場的監管框架。該公司堅稱國會已為證券交易制定特定要求，並認為監管機構應將這些要求適用於與個別證券及更廣泛指數掛鉤的產品。

該交易所營運商亦對不同交易平台之間的監管套利提出疑慮。其立場認為，透過CFTC監管的平台提供證券相關產品可能規避某些聯邦及州級要求，從而削弱既有的市場保障與監督標準。

Cboe亦強調其在競爭性金融市場中營運的歷史，指出公司在全球交易市場擁有超過五十年的經驗。該公司表示，競爭與金融創新並不與其對監管合規的立場相衝突，並堅持新產品應遵循適當的法律框架。

法律行動可能影響永續衍生品的監管

資本市場聯盟正透過針對CFTC核准的法律行動尋求禁制令救濟。此請求旨在解決圍繞監管機構決定的不確定性，聯盟並希望法院審查此類產品是否屬於適當監管機關的管轄範圍。法院的回應將決定這些產品可在何處交易，以及依據哪個監管機構的框架運作。

此爭議亦提出證券與衍生品監管之間界線的更廣泛問題。CFTC監管衍生品市場，而證券交易則隸屬於美國證券交易委員會（SEC）及另一套獨立的監管框架。確定應適用哪些規則仍是此次法律挑戰的核心。

Cboe Global Markets持續在多個主要金融市場領域營運，業務涵蓋選擇權交易所、期貨交易、股票市場及結算服務。此監管爭議為該公司的市場地位帶來另一項問題，而Cboe的反對反映其對證券相關產品一致監管的明確偏好。

本文根據 Blockonomi 最初發布的報導整理而成。