Z世代正面對一個由AI重塑、保障更少的就業市場——而向來是動盪時期可靠退路的商學院，吸引力也正在流失。根據管理學研究生招生委員會（GMAC）週二發布的數據，2026年美國商學研究所申請量暴跌25%，創近十年來最大跌幅。此波下滑扭轉了連續兩年的申請成長。

多重因素交織衝擊需求，包括經濟不確定性、簽證政策變動與地緣政治緊張。但經濟因素是最大的拖累。90%受訪的商學研究所表示，經濟變化——包括衰退疑慮、裁員與就業市場轉變——影響了申請量，73%則回報受到重大或中等程度影響，是所有因素中占比最高者。

這打破了以往的模式：當工作機會減少時，人們往往回到校園提升前景。歷史上，這種逆週期效應十分明顯——2008年金融危機後數年，美國商學院申請量激增，失業與趨於保守的勞工紛紛尋求轉型充電。這一次，經濟不確定性讓有意深造的Z世代學生對再攻一個學位的成本三思。

這份猶豫出現之際，基層職位——企業階梯的第一階、新鮮人累積經驗以支撐進階學位的傳統練兵場——仍處於AI的交火之中。根據GMAC夏季發布的企業招募調查，三分之一雇主表示正以AI取代基層職位。約600名受訪者中，過半數為Fortune 100或Fortune 500企業招募人才。對一個已在盤算六位數學費的世代而言，這些入職階梯的萎縮直指學位價值主張的核心。

MBA申請量下滑——但頂尖學校仍保證17.5萬美元起薪

衰退進一步延伸至MBA學程：全球三分之二的全日制MBA學程回報申請量下滑，申請量年減13%。

然而退潮並不均勻。錄取率低於40%的高選擇性學程，申請量僅下降9%。而在錄取率高於85%的學程，申請量下滑21%——顯示即使有意攻讀商學院的學生轉趨審慎，高選擇性學程仍展現較強韌性。對整體產業而言，這個落差是下一個招生週期值得關注的數字：它將顯示商學教育的需求是全面萎縮，或是向最具選擇性的品牌集中。

六位數的回報或許有助解釋這種韌性。在菁英「M7」商學院——哈佛、哥倫比亞、史丹佛、西北大學Kellogg、MIT Sloan、賓州大學Wharton以及芝加哥大學Booth——2025年求職畢業生中約90%獲得工作錄取。各校接受錄取者的起薪中位數均達至少17.5萬美元。

但亮眼的職涯前景伴隨著高昂代價：頂尖MBA學程的學費在某些情況下已突破30萬美元，加重了學生衡量學位是否值得投資的賭注。

與Z世代一樣，Fortune 500執行長們也開始質疑學位的價值

就在年輕人日益質疑學位價值之際，一些頂尖企業領袖也表達了類似的懷疑，認為學歷的價值已不如以往。這類質疑出自最終掌管大企業招聘大權的高階主管之口，格外具有分量。

摩根大通執行長Jamie Dimon於1982年自哈佛商學院畢業，他反駁了菁英教育必然使人成為更優秀員工的觀念。

「我不認為就讀常春藤名校或成績優異，就代表你一定會是出色的員工或出色的人，」Dimon於2024年對LinkedIn表示。

渣打銀行執行長Bill Winters身為賓州大學Wharton商學院校友，態度更為直白。

「我主修國際關係與歷史。後來也讀了MBA，但那是浪費時間，」Winters去年表示，「我在大學學會的是思考，而離開大學後的40年裡，這些能力不斷被削弱、削弱、再削弱。」

對GMAC執行長、史丹佛MBA校友Joy Jones而言，商學院必須更坦白地說明它們能提供的投資報酬——或是它們的不足之處。

「[Z世代]想要的投資回報超越薪資：感到穩定且有成就感的職涯、保持選擇開放的彈性，以及能帶來正面影響的工作，」她告訴Fortune。

儘管如此，她仍對商學教育抱持樂觀：「我相信問題不在於商學院是否會反彈，而在於哪些學程能贏得這個要求事先證明價值的世代的信任。」

本文最初刊載於 Fortune.com。