比特幣（BTC）存在於自己的區塊鏈上。任何控制私鑰的人都能直接掌控代幣，過程中沒有託管方居間。相較之下，Wrapped Bitcoin（WBTC）是一種旨在一比一代表比特幣的以太坊代幣，支撐WBTC的比特幣由託管方保存在儲備中。

WBTC讓比特幣能用於以太坊應用程式，包括無法接受原生BTC的借貸市場和流動性池。這些應用程式運行在以太坊的智能合約上，無法直接讀取比特幣區塊鏈，因此需要代幣化的代表形式。代價是必須依賴儲備託管方、鑄造與贖回WBTC的商家，以及代幣的智能合約。

自2024年以來，託管安排已分階段改變。根據2026年3月公布的計畫，BiT Global持有三把金庫鑰匙中的兩把，BitGo則透過其美國技術實體保留第三把。2026年10月19日，WBTC表示正準備將儲備遷移至新的託管方比特幣存款地址，並探索多託管方模式。Coinbase的cbBTC與Threshold的tBTC則採用不同的託管安排。

BTC與WBTC概覽

以下資訊截至2026年10月20日，經與發行方公告、官方文件及主要加密媒體核對。比較採用五項標準：

鏈：資產所在的網路。

託管：誰控制支撐代幣的比特幣。

取得方式：使用者如何取得與贖回資產，包括是否需要KYC。

公開的兌換費用：發行方有提供的情況下。

往績記錄：上線日期及影響持有人的事件。

託管與往績記錄屬於質性因素，無法化為數值評分。

原生BTC運行於比特幣區塊鏈，不需要託管方、商家或智能合約來代表它。WBTC、cbBTC和tBTC是在以太坊上使用的wrapped版本，不過wrapped代幣也可發行於其他網路。WBTC採用由兩家公司共享的多重簽名安排，cbBTC依賴Coinbase，tBTC則使用輪替的節點營運者群組。

三種wrapped資產都設計為追蹤比特幣價格。但原生BTC必須先wrapped才能用於以太坊應用程式。WBTC自2019年1月存在至今，比cbBTC和tBTC更早。其主要託管問題在於，根據2026年3月的計畫，一家公司持有三把鑰匙中的兩把。tBTC以公開收費將控制權分散輪替的營運者，而cbBTC則要求使用者信任Coinbase。

每種資產也使用其所在網路的費用系統。發送BTC需要支付比特幣網路費用。發送WBTC則需支付以ETH計價的以太坊gas，即該網路的交易費用貨幣。開啟一個空餘額以太坊錢包的使用者，在補入ETH作為gas之前可能無法轉移WBTC。

什麼是WBTC？

Wrapped Bitcoin是一種ERC-20代幣，即以太坊上同質化代幣的標準格式，旨在與比特幣一比一掛鉤。它於2019年1月31日在以太坊上線，由Kyber Network、BitGo和Ren主導的專案推出，BitGo最初是唯一託管方。每枚WBTC理應有一枚比特幣作為儲備支撐。

一般使用者不直接鑄造WBTC。鑄造與贖回由商家處理，直接與商家往來的使用者須通過該商家的KYC流程。據Bitcoin Magazine報導，上線時期的流程是商家將比特幣送交託管方，並透過以太坊智能合約提交鑄造請求。託管方在批准請求前，會等待比特幣區塊鏈上六個確認。鑄造與銷毀發生在商家與託管方之間，使用者則與商家結算。

上線時有八家商家處理兌換。到2022年底，BitGo執行長Mike Belshe表示授權商家約有20家。

由使用者自行掌控錢包中的BTC就是原生代幣本身。而WBTC餘額是一種代幣，其價值與贖回取決於儲備是否維持，以及商家能否將其兌換為比特幣。在以太坊上，WBTC存放於以0x開頭的地址；比特幣錢包無法接收該類型地址的資金。將資產發送到錯誤的網路或地址類型，可能導致資金無法取回。

使用者可透過商家贖回（須KYC）返回BTC，或使用同時上架兩種資產的服務。交易所與去中心化應用程式自行決定支援哪些wrapped代幣，而原生BTC無論某交易所是否上架，都會持續在比特幣上運行。

WBTC託管變動

在2024年8月之前，BitGo在美國持有WBTC多重簽名的全部三把鑰匙，鑄造或銷毀需要兩把簽名。在這種結構中，單一鑰匙持有者無法單獨移動儲備，因此鑰匙的分佈決定了誰實際控制該代幣。2024年8月9日，BitGo宣布與在香港註冊的信託及公司服務提供商BiT Global成立合資企業，並保留少數股權。到2024年10月9日，比特幣的控制權分散至新加坡、香港和美國。

此安排引發批評，其中大部分與孫宇晨（Justin Sun）與BiT Global的關聯有關。據Blockworks報導，MakerDAO一度推動將WBTC從DAI的抵押品中移除——這顯示託管疑可能影響借貸協議接受哪些資產。

在2026年3月1日的公告中，BiT Global表示將管理WBTC金庫並持有使用者鑰匙與備份鑰匙，分別位於香港和新加坡。BitGo透過其美國技術實體保留第三把鑰匙，並繼續營運錢包基礎設施。交接原定於2026年5月1日完成。截至2026年10月20日，尚未找到交接已完成的公開確認。

在2026年10月19日的新聞稿中，WBTC表示正準備將儲備遷移至新的託管方比特幣存款地址，並探索多託管方結構，以減少對單一提供商的依賴。新聞稿未提供日期，並將此計畫與未來的量子運算風險連結，同時指出僅建立新地址並不能使比特幣具備抗量子能力。

BitGo曾於2024年表示，兩家公司將持續在wbtc.network上發布即時儲備證明。考慮進行大額兌換的使用者可先行查閱該資訊，尤其是在地址遷移尚未完成的期間。交接確認與擬議多託管方結構的細節，是接下來值得關注的託管發展。

風險與實務差異

對原生BTC而言，首要責任是保護私鑰。Wrapping則增加了數項依賴：持有儲備的託管方、智能合約程式碼，以及決定是否支援該代幣的交易所和應用程式。除了使用者自身操作失誤之外，任何一項都可能成為獨立的故障點。

BiT Global與BitGo持有儲備鑰匙，因此金庫若出問題，可能影響代幣是否仍獲得十足支撐。智能合約可能存在漏洞，跨鏈版本還會增加橋接基礎設施。據Bitcoin.com News報導，2026年8月4日，BitGo宣布Chainlink CCIP將取代LayerZero成為WBTC唯一的跨鏈提供商。截至2026年10月20日，尚未找到確認切換已完成的報導。

平台支援也可能改變。據Cointelegraph報導，Coinbase於2024年12月19日暫停WBTC交易，理由是其上架標準。透過商家贖回一般需要KYC，使用者若使用錯誤的網路或不相容的地址，也可能失去存取權。

當使用者需要在接受WBTC的以太坊應用程式（如借貸市場或流動性池）中獲得比特幣敞口時，wrapping才有意義。應事先查看應用程式支援的代幣清單，因為部分市場偏好cbBTC或tBTC。若目標只是長期持有比特幣，由使用者自行掌控錢包中的原生BTC可避免額外的託管方與代幣依賴。wrapping的額外步驟與費用，在代幣有明確DeFi用途時才最具相關性。

透過ChangeNOW將BTC兌換為WBTC

其中一個可用途徑是ChangeNOW。其他選項包括WBTC商家，或同時上架兩種資產的中心化交易所。ChangeNOW自2017年營運至今，報稱擁有超過1,000萬名使用者，上架110條區塊鏈上超過1,500種資產，並提供24/7真人支援。其標準兌換不需要帳戶或商家入駐。不過，免帳戶不代表免KYC；根據其AML/KYC政策，仍可能進行合規審查。

ChangeNOW報標準兌換平均耗時約一分鐘。其BTC/WBTC兌換器在兌換開始前顯示可用報價，提供固定與浮動匯率，最低金額通常約為價值2美元的BTC。該服務在以太坊上支付WBTC。

流程分為五個步驟：

1. 選擇BTC作為發送資產、WBTC作為接收資產，然後輸入金額。
2. 選擇固定或浮動匯率。固定匯率鎖定報價金額，浮動匯率則隨市場波動。
3. 輸入由接收方控制的以太坊地址，因為WBTC在以太坊上支付。
4. 核對最終金額、確認交易，並將BTC發送至存款地址。
5. 等待所需的比特幣確認，並在接收錢包中保留一些ETH以備日後gas費用。

商家方案適合願意完成該商家KYC流程的使用者。若使用者已有交易所帳戶且該交易所仍支援WBTC，中心化交易所可能更為便利。

WBTC是否始終以1:1與BTC交易？

不完全是。每枚WBTC可透過商家贖回為一枚比特幣，這條贖回途徑有助於使兩者價格保持接近。但在交易所和DeFi池中，WBTC以其自身市場價格交易。當流動性不足或許多使用者同時解除wrapped時（包括在託管相關新聞之後），可能出現小幅價差。

進行大額兌換時，使用者應比較報價中的WBTC金額與所發送的BTC，而非假設兌換恰好為1:1。

WBTC可以發送到比特幣地址嗎？

不可以。WBTC需要其發行網路上的地址，而以太坊錢包通常會拒絕比特幣地址。網路選擇是更常見的出錯來源。WBTC存在於以太坊、Tron、Polygon及其他鏈上。在某網路上發送的代幣會留在該網路，因此接收錢包必須設定為同一條鏈。

兌換前，使用者應確認服務使用哪個網路進行支付，並提供該網路上的地址。

Coinbase停止交易後WBTC仍可使用嗎？

可以。Coinbase於2024年12月19日停止WBTC交易，但該代幣繼續在以太坊及其他發行網路上運行。截至2026年10月20日，DefiLlama仍列出以太坊上Aave、Compound、SparkLend、Morpho和Euler的WBTC市場，以及Monad和Sui等較新網路上的借貸池。

主要改變在於交易場所和應用程式的支援。兌換前，使用者應確認交易所或應用程式仍支援WBTC，並將代幣合約地址與專案官方網站公布的地址比對，以避免仿冒代幣。

本文僅供參考，不構成投資建議。