美國銀行的月底再平衡模型顯示，EUR/USD 與 GBP/USD 在本月定盤前可能出現資金流出——這項訊號雖然溫和，但對美元略為有利。

在報告中，該行說明了其方法：

"We estimate FX rebalancing needs based on a conventional 60/40 portfolio of global equities & bonds. The underperformance of USD vs GBP & EUR denominated assets over August suggests rebalancing out of GBP (-1.3σ) and EUR (-0.6σ) and into USD."

這裡的 σ（sigma）讀數是銀行月底資金流報告中的常見簡寫，用來表示估計的再平衡需求相對於典型月底水準的偏離程度；通常偏離幅度越大，市場就越重視。以這個尺度來看，英鎊的數值較為明顯，但兩者整體都屬溫和。和這類分析一樣，這些數字是基於投資組合配置假設所做的模型估算，而非已觀察到的交易，因此它們被解讀為方向性偏向，而非精確的資金流預測。

月底再平衡資金流是外匯市場的常態。持有平衡型全球投組的機構投資人，會定期調整其貨幣曝險以回到目標配置，而其中相當大一部分交易會集中在基準定盤價附近執行——最具代表性的是倫敦下午 4 點定盤，WM/Refinitiv 基準價支撐投組估值與基準執行；BIS 在其 2022 年三年一次調查中，將該市場的平均日成交量估計約為 7.5 兆美元。

這一次的預估影響不大，但本週可能已經出現一些跡象。EUR/USD 與 GBP/USD 本週都處於較低水平，主要是受到週三歐洲中午前後的下跌影響，而這也發生在一系列美國數據公布之後。EUR/USD——全球市場交易最活躍的貨幣對——本週迄今下跌 0.3%，GBP/USD 則下跌 0.4%。

截至今天，市場變動仍相對有限。除了可能的月底資金流之外，市場參與者更關注稍後 Fed 主席 Warsh 在 Jackson Hole 的主題演說——這是由堪薩斯城聯邦準備銀行主辦的年度經濟政策研討會，歷任 Fed 主席過去曾在此發表過重要政策訊號。該演說時間正好落在倫敦定盤前，因此從大局來看，可能會蓋過資金流影響；但這並不代表隨著日內接近月底定盤，市場不會出現波動。若政策訊號在基準定盤前不久釋出，演說與定盤窗口之間的互動將是月底收官時最值得關注的動態。

整體而言，BofA 的模型預期 8 月月底資金流的影響將非常輕微——若有的話。完整拆解可見於 Month-end fixing to be mildly supportive of the dollar - BofA。