Bitwise投資長Matt Hougan提出論點，主張在當前AI驅動時期可能出現的幾乎所有總體經濟情境下，比特幣最終都會勝出。他將各種可能的結果範圍比喻為他童年時期的「Choose Your Own Adventure」（自選冒險）系列叢書——書中截然不同的選擇，往往將讀者引向相同的結局。

在週三發布的投資人備忘錄中，Hougan主張，無論AI的故事如何收場，這筆交易都會導向同一個結果：比特幣上漲。他寫道，當今投資人面臨的總體經濟結果分歧之大，是他職業生涯中所僅見，市場評論者在「AI將使GDP翻倍」與「AI可能導致人類滅絕」兩種預測之間意見分裂。他的應對方式是逐一走過每條路徑，看看會通向何處。補充說明，Bitwise是美國監管機構於2024年1月核准的現貨比特幣ETF的發行商之一——正是Hougan所指的ETF資金流入與投資顧問採用的產品基礎。

路徑一：AI超級豐裕。 Hougan寫道，如果AI帶來「超級豐裕」（superabundance），生產力將爆發性增長，以智力為基礎的工作將變得廉價。但這種豐裕反而會成為真正稀缺資產的順風，因為價值將遷移至無法複製的事物，例如濱海土地、黃金與比特幣。

路徑二：泡沫破裂。 Hougan承認，如果AI泡沫破裂並引發2008年式的衰退，比特幣初期將與其他風險資產一同下跌。但他主張，隨後政府將出手紓困——鑑於AI建設是「美國史上最大的基礎設施投資」，由此產生的印鈔規模將極為龐大。他寫道：「這正是比特幣被創造出來所要應對的環境。」他將政府紓困的機率定為「接近100%」。

路徑三：勉強維持。 第三種情境是約3%的成長率與4%的利率，這將讓比特幣繼續做它一直在做的事：在政府債務不斷攀升之際，持續吸引ETF資金流入、投資顧問採用，以及企業與主權資產負債表的配置。他寫道：「比特幣靠著存在本身取勝。」

這份備忘錄發布之際，市場正籠罩著Hougan所討論的那種總體經濟焦慮。BlackRock執行長Larry Fink本週警告，資料中心建設一旦停滯，可能使美國陷入衰退，凸顯AI基礎設施與整體經濟之間的緊密交織。全球最大資產管理公司BlackRock同時也是iShares Bitcoin Trust的發行商——該產品是美國資產規模最大的現貨比特幣ETF——這意味著發出的該公司同樣處於比特幣機構市場的核心。

Hougan謹慎地保留了緩衝空間，強調比特幣不會直線上漲。他指出，該資產在2020年COVID恐慌期間曾於數日內暴跌50%，隨後反彈約20倍。他也承認，其論點可能因與總體經濟無關的原因而失效，包括全球政府對加密貨幣的打壓，或量子運算對錢包的威脅——他形容這一風險正在上升，即使研究人員仍在辯論AI是否可能在量子電腦問世前先破解加密貨幣的加密機制。他實際上為讀者標示出的變數，正是這兩項風險，而非總體經濟週期。

儘管如此，他的結論十分明確：對長期投資人而言，重大總體經濟問題「的重要性比大多數人認為的要低」，因為幾乎每一條路徑最終仍通向比特幣。