自稱全球最大通用型交易所（Universal Exchange, UEX）的 Bitget，已推出固定票息票據（Fixed Coupon Note, FCN）計畫，將傳統金融中廣泛使用的結構型商品引進代幣化美股。FCN 是香港、新加坡等市場私人銀行與券商產品的主力，通常銷售給願意以特定履約價承諾買進股票、以換取固定票息的投資人。在 Bitget 的新架構下，用戶以 USDT 認購，並在持有期間賺取預先設定的 USDT 票息。

Bitget 是首家將 FCN 結構結合 USDT 結算與美股 rToken 交割的加密貨幣交易所。此次推出擴大了用戶透過 Bitget 參與傳統金融資產的方式，從現貨交易延伸至以代幣化股票為基礎的結構化策略。FCN 計畫是為想布局美股、但偏好以特定價格進場而非直接以市價買進的用戶所設計。產品上線時連結的熱門美股 rToken 包括 SNDK（SanDisk）、MRVL（Marvell Technology）、SKHY（SK Hynix）、NVDA（Nvidia）與 MU（Micron Technology），標的名單以半導體與記憶體相關類股為主。

FCN 計畫的運作方式

用戶以 USDT 認購，並選定一個自己願意買進標的 rToken 的履約價。到期時可能出現兩種結算結果：

• 若到期觀察價格高於或等於履約價，用戶可取回 USDT 本金加上預先設定的 USDT 票息。
• 若觀察價格低於履約價，本金將按履約價轉換為標的 rToken，票息仍以 USDT 支付。

此一架構被定位為傳統限價單的替代方案。限價單雖可讓投資人等待理想進場價，但在成交之前，投入該筆委託的資金可能處於閒置狀態。透過 FCN，用戶可預先設定目標價，並在商品存續期間賺取票息，無論到期時出現哪一種結算結果。在傳統市場中，此種報酬結構類似於賣出現金備兌賣權（cash-secured put），投資人以收取權利金換取同意以設定價格買進股票。

Bitget 執行長 Gracy Chen 表示：「有時候你想布局某檔股票，但價格卻不在你想要的位階。FCN 讓用戶以自己安心的價格設定買點，並在等待期間賺取收益。將股票引進 Bitget 是打造 UEX 的一環；現在，我們正提供用戶更多取得與運用這些資產的方式，而不只是在現貨市場買賣。」

擴大 rToken 生態系

此次推出進一步擴大了 Bitget 的 rToken 生態系及其通用型交易所策略，該策略旨在將加密貨幣與傳統金融資產整合於單一交易環境。此舉也正值現實世界資產（RWA）上鏈的更廣泛趨勢：BlackRock 於 2024 年推出代幣化貨幣市場基金，2025 年 Robinhood 與 Kraken 等平台也開始在特定市場向客戶提供代幣化股票。FCN 結合 USDT、代幣化美股與傳統金融使用的結構型商品機制，為用戶在 Bitget 上取得及管理傳統資產再添一條路徑，也反映出加密貨幣平台與傳統券商在產品廣度上日益趨同。

Bitget 提醒，FCN 屬於不保本結構型商品。若以 rToken 結算，用戶仍暴露於標的資產價格波動，若價格進一步下跌，可能蒙受損失。在 FCN 廣泛銷售的市場，包括香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）在內的監管機構，先前已提出警告，指出此類商品可能相當複雜，且虧損可能超過所賺取的票息。

來源：GlobalFinTechSeries