Bitdeer Technologies Group (BTDR)，這家總部位於新加坡、由加密貨幣業界資深人士吳忌寒領導的運算與數位資產挖礦公司，最初從挖礦硬體製造商 Bitmain 分拆而出，預計將於週一開盤前公布第二季財報。分析師預期每股虧損 0.32 美元，營收為 2.312 億美元。這將較第一季有顯著改善——第一季該公司每股虧損 0.68 美元，營收為 1.889 億美元。

該股目前股價約在 10.52 美元附近，投資人注意力集中在近期簽署的 47 億美元 AI 基礎設施合約能否重塑公司的財務軌跡——此一轉型反映了減半後比特幣礦商將其電力基礎設施重新部署至 AI 與高效能運算工作負載的更廣泛產業趨勢。

挪威 AI 託管協議

Bitdeer 近期前景的核心是一份在其挪威 Tydal 園區簽署的 16 年期 AI 與高效能運算 (HPC) 託管協議。Cantor Fitzgerald 將該合約形容為「改變投資論點的交易」。

該協議涵蓋 121 百萬瓦的產能，初始價值約 47 億美元，另附有一項價值額外 33 億美元的八年續約選擇權。挪威設施將配備 Nvidia GPU，供一家頂尖 AI 實驗室使用，產能預計於年底前上線。挪威豐富的水力發電供應和寒冷氣候使其成為能源密集型資料中心營運日益具吸引力的地點，提供更低的電力成本和自然冷卻優勢。

Cantor Fitzgerald 估計，該交易約有 90% 的淨營業利益率，將產生約 2.9 億美元的年營收——超過該公司目前全部的年營收水準。此一利潤結構與傳統比特幣挖礦經濟形成鮮明對比，自 2024 年 4 月減半將區塊補貼削減 50% 以來，比特幣挖礦的毛利潤率已大幅壓縮。

分析師目標價與評級

華爾街對 BTDR 的評價大致正面。十二位分析師中有十一位維持買進評級，共識目標價為 22.73 美元，意味著從近期收盤價 10.52 美元還有約 116% 的上漲空間。

近期的分析師行動包括：

• Benchmark 將目標價從 27 美元下調至 22 美元，同時維持買進評級。
• Needham 將目標價從 19 美元上調至 22 美元。
• Citizens JMP 以優於大盤評級初次列入追蹤，目標價為 35 美元。
• Keefe, Bruyette and Woods 維持符合大盤評級，並將目標價下調至 14 美元。

部分分析師預測更寬廣的價格區間。若 Bitdeer 成功出租大部分 AI 產能，某些目標價介於 35 至 70 美元之間。

過去一週 EPS 預估值上升了近 8%，但過去兩個月仍下降了 6.6%。

投資人關注焦點

除了 headline 財報數字外，投資人關注 Bitdeer 能多快簽下更多 AI 合約。主要關注領域包括挪威廠區剩餘產能的出租時間表、德州 Rockdale 土地問題的解決進展，以及 Clarington 或俄亥俄州設施是否有合約即將簽訂。

比特幣挖礦結果也將受到關注。去年的減半將區塊獎勵砍半，壓縮了整個產業的利潤率。產業估計顯示，到年底 AI 和 HPC 可能佔礦商營收高達 70%，高於 2026 年初約 30% 的水準——此一轉變是因為 AI 運算客戶相較於比特幣挖礦，願意支付結構上更高的每百萬瓦營收。

第一季表現與股票指標

Bitdeer 的第一季表現面臨挑戰。該公司獲利不及預期達 84%，毛利率僅為 3.5%，儘管營收年增 169.5%——營收成長與獲利能力之間的落差，凸顯了為何高毛利的 AI 託管商機被視為可能對業務帶來變革性影響。

機構投資人目前持有 BTDR 股票的 22.25%。該股的 52 週區間為 6.92 美元至 27.80 美元。