18年前的今天，化名密碼龐克中本聰在一份密碼學郵件列表上發布了比特幣白皮書《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》（比特幣：一種點對點的電子現金系統）。

比特幣（BTC）的設計目的是繞過不透明的機構、消除金融交易對信任的需求，自2009年1月3日創世區塊被挖出以來，它便一直挑戰著傳統金融體系。該區塊內含中本聰留下的訊息，引用了《泰晤士報》的頭條：「財政大臣正面臨第二次銀行紓困邊緣。」這段銘文永久嵌入區塊鏈的第一個區塊，記錄了比特幣誕生時的金融危機背景，至今仍可在帳本上公開查閱。

比特幣從早期到成年的發展歷程充滿爭議、陰謀與徹頭徹尾的欺詐。其未來仍面臨重大挑戰，包括63億美元幣安遭駭事件的後續影響、量子運算的威脅、人工智慧相關網路攻擊的加速，以及網路長期安全性的未解問題。

比特幣滿18歲了，已達到美國期中選舉的投票年齡。這個里程碑也引出一個更廣泛的問題：比特幣準備好成年了嗎？除了市場週期之外，答案如今取決於網路如何治理自身、如何為安全機制籌資，以及如何在日益受監管的金融體系中運作。

比特幣的早期歲月

比特幣最令人難忘的早期時刻之一發生在2010年5月22日，當時開發者Laszlo Hanyecz以10,000 BTC購買兩個披薩，這是最早有紀錄的比特幣交易之一。

這一事件後來被稱為「比特幣披薩節」，並以史上最昂貴的披薩交易之一載入加密貨幣史冊。這些代幣當時價值約41美元。以今日價格計算，同樣數量的比特幣價值7.8億美元，讓這筆交易的機會成本達到驚人的規模。

比特幣在最早的時候只以幾美分的價格交易，但中本聰明白，若採用率增長，其價值可能改變。他在2009年寫道：「也許先囤一點是合理的，以防它流行起來。」這段語錄由Satoshi Nakamoto研究所保存。

到了2013年底，隨著公眾興趣的增長以及Silk Road暗網市場的興起，比特幣首次突破1,000美元。這波漲勢在2014年2月戛然而止，當時全球最大的比特幣交易所Mt. Gox突然停止交易並下線。

該交易所損失了約850,000 BTC，包括客戶資金。其倒閉在業界引發巨大震盪，也使Mt. Gox成為「不是你的鑰匙，就不是你的幣」原則的早期典型案例。

Craig Wright、Jamie Dimon與中國的首次禁令

比特幣的下一次大型牛市將其價格從2017年初的不到1,000美元推升至12月的將近20,000美元。這波漲勢與首次代幣發行（ICO）熱潮同期出現，大量項目承諾將區塊鏈技術應用於從銀行、供應鏈到長島冰茶等各種領域。

區塊鏈頓時成為炙手可熱的標籤，即使是對比特幣的運作原理或來源一知半解的人也不例外。摩根大通執行長Jamie Dimon是這股熱潮中的著名例外。他在2017年9月稱比特幣為「一場騙局」，並表示會開除任何交易比特幣的員工。

比特幣同時也深陷關於網路應如何擴展的激烈爭論。所謂的「區塊大小之戰」於2017年8月達到頂峰，硬分叉催生了比特幣現金。這一事件顯示了改變去中心化系統的困難。

同一時期，中國對業界出手，於2017年9月禁止ICO，並對加密貨幣交易所採取行動。這些措施加劇了市場不確定性，隨後2018年市場步入下行。

關於比特幣創造者身分的猜測也成為一段插曲，部分原因是澳洲電腦科學家Craig Wright反覆宣稱自己就是中本聰。英國高等法院於2024年駁回了他的主張。判決書可於此處查閱。

中國的第二次禁令與FTX的崩塌

比特幣的下一次大型牛市出現在COVID-19疫情期間，各國政府與央行向經濟體系注入大量資金，以減輕封鎖措施的衝擊。利率下降，流動性湧入金融市場，而在2020年3月市場恐慌中暴跌的比特幣開始強勁復甦。到2021年11月，它已達到將近69,000美元。

中國於2021年9月再次介入，宣布全面禁止加密貨幣交易與挖礦。比特幣價格隨之下跌。

2022年11月，另一家大型加密貨幣交易所FTX崩塌。這次倒閉加劇了加密寒冬，令客戶面臨巨額損失。它也削弱了傳統金融機構對該行業的信任，隨後監管機構對加密貨幣的敵意加劇，業界稱之為「Operation Chokepoint 2.0」。比特幣隨後的跌幅再次陡峭。

第一檔比特幣ETF與10萬美元

2024年1月，就在業界信心嚴重受挫之際，美國證券交易委員會（SEC）在多次駁回類似申請後，批准了首批美國現貨比特幣交易所交易產品。

這一決定讓投資人能夠透過傳統券商帳戶，以受監管的方式獲得BTC曝險，而無需自行管理錢包或私鑰。到2024年底，比特幣首次突破100,000美元。

傳統金融持續向加密貨幣靠攏。銀行已擴展至託管與交易服務，而BlackRock執行長Larry Fink等重量級人物也討論過將股票、債券等資產放上區塊鏈。Dimon也從全盤否定轉向允許摩根大通客戶購買該資產。

比特幣隨後於2025年10月創下逾126,000美元的歷史新高。

比特幣的成年與未來的問題

比特幣再次與傳統金融緊密相連，並獲得美國及其他地區監管發展的支持。《Guiding and Establishing National Innovation in US Stablecoins（GENIUS）法案》為穩定幣建立了聯邦框架。SEC已就證券法如何適用於加密資產提供更明確的指引，而歐盟的《加密資產市場監管規範（MiCA）》則為當地產業建立了更協調一致的監管框架。

然而，加密產業的機構化讓許多比特幣支持者質疑，持有大量BTC的機構是否正在集中所有權、使供應趋于中心化。也有人質疑，密碼龐克運動是否已被其原本想對抗的機構所收編。

比特幣的長期安全也面臨更重大的問題。量子運算是隱憂之一，部分研究人員擔心它最終可能破壞保護網路安全的密碼學。一項名為BIP-360的擬議升級概述了一種新型比特幣輸出格式，旨在降低某些量子脆弱性。然而，正如區塊大小之戰所顯示的，社群必須在威脅臨界之前就解決方案達成共識並付諸實施。該提案的概覽可於此處查閱。

量子運算並非比特幣唯一需要解決的安全問題。63億美元的幣安遭駭事件被稱為史上最大的加密貨幣交易所駭客攻擊，再度引發對中心化交易所安全、加密基礎設施韌性以及市場進一步動盪可能性的憂慮。它也重新點燃了從Mt. Gox到FTX歷次交易所倒閉一再印證的自托管之爭。與該事件相關的區塊鏈研究人員已在報導中描述了潛在的攻擊手法。

此外，隨著區塊補貼趨近於零，比特幣的安全機制將由誰來付費也是一個未解的問題。隨著區塊獎勵在每次減半後遞減，交易手續費最終可能需要為維護網路安全的礦工提供報酬。減半機制寫入協議之中，大約每四年削減一次發行量，並將總供應量上限設為2,100萬枚。

在截至10月4日的90天內，手續費僅佔礦工總收入的0.67%，且在比特幣歷史的大部分時間裡始終低於礦工收入的5%。隨著區塊補貼遞減，手續費需要填補的缺口相當龐大。劍橋大學替代金融研究中心已就該議題發布研究。

18歲的比特幣

比特幣經歷的考驗遠超大多數18歲的青少年：交易所倒閉、監管打壓、內部衝突與反覆的市場崩盤，它都挺了過來。

它也成為中本聰或許未曾預料的東西：一種由華爾街持有、透過主流金融產品交易的資產。這個網路從密碼龐克實驗到機構化金融資產的轉變，並未消除其最初的挑戰，但已從根本上改變了比特幣在金融體系中的地位。隨著發行量減少，網路如何為安全機制籌資、共識機制能否實現抗量子升級，以及GENIUS法案與MiCA等框架如何在實務中落地，都是比特幣邁入成年期時值得關注的課題。

原文出處：Cointelegraph