比特幣倡議者 Samson Mow 表示,隨著美國10年期公債殖利率上升,比特幣正日益被視為潛在的避險資產。他發表這番言論之際,投資人正圍繞利率、通膨與政府債務預期的轉變,重新評估傳統市場並尋找替代的價值儲存工具。

Mow 是遊戲開發商 Pixelmatic 的執行長,曾於比特幣基礎設施公司 Blockstream 擔任首席策略長,多年來積極推動國家與機構採用比特幣,是鼓吹比特幣避險論述最引人注目的聲音之一。這項發展已由 Cointelegraph 特別報導,該媒體報導了 Mow 的觀點,即隨著金融情勢演變,市場參與者可能日益轉向比特幣(x.com/Cointelegraph)。這項論點也是金融市場更廣泛辯論的一部分:比特幣最終能否扮演類似黃金等傳統避險資產的角色。

公債殖利率上升令市場警戒

美國10年期公債殖利率是全球金融市場最受關注的指標之一。美國公債傳統上被視為全球最安全的資產之一,這意味著其殖利率的變化可能影響股票、債券與加密貨幣的估值。

當殖利率上升時,投資人可能要求更高的報酬才願意持有政府債務,而較高的殖利率也可能推升整體經濟的借貸成本。對比特幣等風險性資產而言,這種環境可能同時帶來挑戰與機會。

比特幣為何可能受惠

Mow 主張,公債殖利率上升可能促使投資人重新思考財富的存放方式。比特幣的供給結構與政府發行的貨幣及傳統金融資產有根本上的差異,而若投資人對傳統金融資產的信心減弱,部分投資人可能轉向替代性資產。

支持者認為,在投資人憂心貨幣擴張或政府債務的時期,比特幣的稀缺性可能使其更具吸引力。

固定且可預測的供給

比特幣作為價值儲存工具最有力的論據之一,在於其有限的供給量。在比特幣現行的貨幣設計下,最多只能存在 2,100 萬枚 BTC,且新幣進入流通的速率遵循預先設定的時程,並透過週期性的減半事件逐步遞減。

這種可預測的供給時程,與供給量可能隨貨幣政策與經濟情勢變化的傳統貨幣形成對比。對 Mow 等比特幣支持者而言,這種稀缺性使 BTC 在政府債務持續增加、貨幣前景充滿不確定性的環境中格外具有吸引力。

比特幣的避險地位之爭

比特幣常被形容為數位黃金,但其歷來走勢遠比傳統避險資產更為波動。在市場嚴重承壓時期,比特幣有時會與股票及其他風險性資產同步下跌,這段歷史使避險論述飽受爭議。

不過,與先前週期相比,比特幣日益增加的機構採用已改變了市場樣貌。該資產越來越多是透過受監管的金融商品、以及由較大型的投資人持有,這可能改變其對總體經濟情勢的反應方式。

公債殖利率與投資人行為

公債殖利率上升可能以多種方式影響投資人的決策。當政府債券提供較高報酬時,投資人投入波動資產的意願可能降低。與此同時,較高的殖利率可能反映出對通膨、政府借貸或貨幣政策未來走向的疑慮。

如何解讀,很大程度上取決於殖利率上升的原因。若殖利率因經濟成長轉強而上升,市場反應可能不同於投資人因通膨或財政疑慮而要求補償、進而推升殖利率的情況。

機構採用改變了局面

隨著機構參與度提高,比特幣與傳統市場的關係也已演變。大型金融機構如今提供可參與比特幣的投資商品,使退休基金、資產管理公司及其他機構投資人更容易進入市場。在美國監管機關於 2024 年 1 月核准現貨比特幣 ETF 之後,這類管道大幅擴增,讓傳統投資人能透過受監管的工具,在既有持倉之外取得比特幣曝險。

更高的機構參與度,最終可能使比特幣成為多元化投資組合中更確立的一部分,也可能強化以下論點:比特幣正成為正當的替代性資產,而非僅是投機性的加密貨幣。

比特幣與黃金

比特幣與黃金的比較,仍是避險辯論的核心。黃金數千年來一直被用作價值儲存工具,且在不確定時期通常展現出與傳統金融資產不同的表現。黃金本身近年來在各國央行持續買進下屢創新高,此一趨勢也與市場對替代價值儲存工具的興趣升溫相互呼應。

比特幣的歷史要短得多,但其倡議者認為它具備多項優勢:可在全球轉移、以數位方式儲存,並透過去中心化網路進行驗證,其固定供應量也公開透明。然而,比特幣的價格波動性仍明顯高於黃金,這意味著投資人必須考量高出許多的短期風險。

總體經濟政策依然關鍵

比特幣未來的表現仍將高度取決於貨幣政策。美國聯準會(Fed)的利率決策可能影響流動性與投資人的風險偏好。若借貸成本長時間維持高檔,投機性資產可能面臨壓力;反之,若貨幣環境轉趨寬鬆,則可能促使資金回流風險性資產。

比特幣可能同時受惠於流動性改善,以及市場對法定貨幣長期穩定性的疑慮升高。

美元因素

美元的強弱是另一項重要因素。美元走強可能使比特幣及其他商品對使用其他貨幣的投資人而言變得更昂貴;美元走弱則可能使替代性價值儲存工具更具吸引力。因此,投資人會同時觀察公債殖利率、美元強弱、通膨預期與聯準會政策,而非僅聚焦單一指標。

避險論點的風險

比特幣的避險地位遠未確立。這種加密貨幣仍可能在短期內出現大幅價格下跌,且在過去幾次市場拋售中,比特幣曾隨投資人降低風險性資產曝險而重挫。

這意味著比特幣不應被自動視為防禦性資產。相較之下,將其理解為長期特性仍在形塑中的新興替代資產,或許更為貼切。

投資人關注的焦點

投資人將持續關注公債殖利率,以及比特幣對債市變化的反應。若公債殖利率上升而比特幣依然展現韌性甚至走強,這可能證明 BTC 與傳統風險性資產之間的關係正在改變。若殖利率上升時比特幣與股票同步下跌,避險論點則可能面臨進一步挑戰。市場行為長期下來的表現,終將比個別預測更重要。

更宏觀的視野

Samson Mow 的言論凸顯了全球投資人日益關注的重要問題:比特幣能否在金融不確定時期,從高風險數位資產蛻變為公認的價值儲存工具?

美國10年期公債殖利率上升,正迫使投資人重新評估傳統政府債務與替代資產之間的配置平衡。比特幣的固定供給、去中心化設計與日益成長的機構採用,讓支持者有充分理由主張其長期可望成為對冲貨幣與財政不確定性的工具,但該資產極端波動的歷史,意味著避險標籤尚未獲得驗證。

目前為止,投資人將持續觀察比特幣的反應,因為公債殖利率、通膨預期、聯準會政策與政府債務疑慮持續形塑全球市場。若 BTC 能在金融壓力時期展現更強的韌性,比特幣作為替代避風港的論點,將愈來愈難以被傳統投資人忽視。

來源:Hokanews