美國現貨比特幣ETF上週錄得3.8971億美元的單週流出，逆轉先前的漲勢，並創下該類基金六週以來最大的淨贖回總額。同期，現貨以太坊ETF的淨資本流出則小得多，為226萬美元。

這些數據反映出機構投資人上週對數位資產投資產品的操作方式出現急劇轉變，與前幾週大部分的資金流向背道而馳。

機構資金撤出比特幣ETF產品

單週淨贖回額為現貨比特幣基金六週以來的最高紀錄。該產品類別自2024年1月才開始交易，當時美國證券交易委員會（SEC）在多年駁回後核准現貨比特幣ETF，此後這些產品已成為機構取得比特幣曝險的主要受監管管道之一。在一波短暫的市場反彈後，機構交易員迅速撤出資金，所有現貨產品的總資產也隨之下滑。

比特幣ETF在四個交易日中持續面臨賣壓，最大單日流出發生於週初。儘管贖回規模龐大，比特幣的市場價格仍大致保持穩定。

現貨比特幣ETF持有實際的比特幣，發行機構會因應投資人需求變化創建或贖回股份。當投資人撤出資金時，發行機構可能在現貨市場出售比特幣，而投資組合經理人在總體經濟不確定時期往往會降低曝險。

以太坊產品同樣出現資金贖回

同期，現貨以太坊ETF錄得226萬美元的淨資本流出。金額雖小，此一流出卻標誌著市場情緒的重大轉變：機構交易員中止了對關鍵智慧合約代幣部分最激烈的買盤。

本週的下滑終結了以太坊ETF連續五週的正向流入，對這個2024年7月才開始交易的產品類別而言，這是一段值得注意的走勢。這股穩定的投資潮一直是替代性數位資產的主要推手，也因此，二級市場基金失去了動能。

現貨基金是服務傳統機構投資組合的受監管代理工具，讓財富管理人在無需管理私鑰的情況下取得價格曝險。正因如此，機構資金流被視為整體市場情緒的關鍵指標。

更廣泛的賣壓衝擊現貨比特幣ETF持倉

整體而言，機構加密基金在各主要數位資產上普遍面臨賣壓。隨著總體經濟環境趨緊，資金撤出多資產投資工具，交易量也較先前時期明顯萎縮。

現貨比特幣ETF將實際的比特幣存放於安全的機構託管金庫，股份價格根據即時現貨指數透過造市機制持續定價。相較之下，衍生性基金交易的是期貨合約，須負擔每月展期費用。

由於發行機構與公開數據聚合平台每個交易日都會公布創建與贖回數據，資金流趨勢的變化幾乎可即時觀察。市場分析師預期，短期內流入現貨比特幣ETF的資金將持續波動，而長期機構採用則持續透過傳統採用經紀商推進。分析師將密切監測每日基金資金流，以觀察結構性趨勢變化，同時關注聯準會政策會議與每月通膨數據發布等既定總體經濟事件。